حرص و طمع ، ترس و پویایی بورس سهام

ما یک مدل بازار سهام رفتاری را ارائه می دهیم که در آن معامله گران توسط حرص و طمع و ترس هدایت می شوند. به طور کلی ، مأمورین با خوش بینی به افزایش بازارها و در نتیجه خرید سهام اعتقاد دارند. اما اگر قیمت سهام خیلی ناگهانی تغییر کند ، آنها هراس می کنند و سهام را می فروشند. مدل ما برخی از حقایق تلطیف شده از پویایی بازار سهام را تقلید می کند: (1) قیمت سهام با گذشت زمان افزایش می یابد ، (2) بازارهای سهام گاهی اوقات خراب می شوند ، (3) قیمت سهام همبستگی جفت کمی بین تغییرات روزانه پی در پی و (4) دوره نوسانات پایین نشان می دهدمتناوب با دوره های نوسانات بالا. یکی از ویژگی های قوی این مدل این است که قیمت سهام با توجه به یک قانون حرکتی کم بعدی کم بعدی ، کاملاً تکامل می یابد.

معرفی

بازارهای سهام با تجارت سریع و پرحجم تعداد زیادی از معامله گران هدایت می شوند. اگرچه رفتار قیمت سهام کاملاً پیچیده است ، اما برخی از ویژگی های جهانی ممکن است شناسایی شود [1] ، [2] ، [3]. به عنوان مثال ، ما در دراز مدت روند مثبت قیمت را مشاهده می کنیم که گهگاه با تصادفات قطع می شود. علاوه بر این ، تغییرات قیمت ورود به سیستم (به عنوان مثال ، بازده) در ارتباط نیست در حالی که استقلال موقتی بازده مطلق به شدت رد می شود.

طبق نظریه مالی کلاسیک [4] ، خصوصیات آماری نوسانات قیمت کاملاً ناشی از روند اساسی اساسی است. به عنوان مثال ، خوشه بندی نوسانات از آنجا که شدت اخبار با گذشت زمان متفاوت است ، بوجود می آید. توضیحی قانع کننده تر توسط مدلهای رفتاری ارائه شده است که تصمیمات تجاری عوامل ناهمگن را در نظر می گیرد (برای نظرسنجی ها به [5] ، [6] ، [7] ، [8]) مراجعه کنید. توجه داشته باشید که رفتار معاملاتی عوامل حداقل تا حدی قابل مشاهده است و بنابراین ممکن است تقریب شود. به عنوان مثال ، برخی از معامله گران تصمیمات تجاری خود را بر اساس قوانین تجزیه و تحلیل فنی مانند میانگین حرکت قرار می دهند ، در حالی که برخی دیگر به سادگی انتظار دارند که قیمت ها به سمت ارزش های اساسی بازگردند. حرکت قیمت پیچیده (هرج و مرج) ممکن است به دلیل فعل و انفعالات غیرخطی بین عوامل رخ دهد. اگر کسی سر و صدای پویا را به این تنظیمات اضافه کند ، حتی ممکن است بتواند برخی از حقایق سبک شده فوق را تکرار کند [9] ، [10] ، [11] ، [12].

این مقاله با هدف توسعه یک مدل بازار سهام رفتاری قطعی است که در آن عوامل تحت تأثیر احساسات آنها قرار می گیرند. به طور دقیق ، فعالیت معاملاتی عوامل با حرص و طمع و ترس مشخص می شود. آنها به طرز خوش بینانه به بازارهای رونق اعتقاد دارند ، اما اگر قیمت ها به طور ناگهانی تغییر کنند ، وحشت دارند. علاوه بر این ، عوامل بین دو سطح فعالیت تغییر می کنند. اگر نوسانات تاریخی بازار کم است ، آنها نسبتاً آرام هستند و برعکس. اگرچه این مدل قطعی است ، اما جنبه های مختلفی از نوسانات واقعی بازار سهام را به خوبی تکرار می کند. به عنوان مثال ، ما عدم وجود همبستگی در بازده خام اما همبستگی قابل توجهی را در بازده مطلق مشاهده می کنیم.

ما فکر می کنیم که درک خوبی از آنچه در بازارهای مالی اتفاق می افتد بسیار مهم است. از یک طرف ، ممکن است به ما اجازه دهد استراتژی های سرمایه گذاری بهتری را توسعه دهیم. برخی از مطالعات اخیراً پیشرفت جالبی در پیش بینی مسیر بورس سهام داشته اند [13]. از طرف دیگر ، ممکن است به تنظیم کننده ها کمک کند تا بازارها را کنترل کنند. به عنوان مثال ، ممکن است از این مدل ها به عنوان آزمایشگاه های رایانه ای استفاده کند و آزمایش کند که آیا مکانیسم هایی مانند مالیات معامله قادر به کاهش نوسانات هستند [14] ، [15] ، [16].

مقاله بصورت زیر مرتب شده است. در بخش 2 ، مدل خود را ارائه می دهیم و در بخش 3 ، نتایج خود را مورد بحث قرار می دهیم. بخش آخر مقاله را به پایان می رساند.

قطعه قطعه

مدل

در مدل ما ، قیمت ها با توجه به عملکرد تأثیر قیمت خطی تنظیم می شوند. چنین تابعی رابطه بین تعداد دارایی های خریداری شده یا فروخته شده در یک بازه زمانی معین و تغییر قیمت ناشی از این سفارشات را توصیف می کند [17]. 1 بر این اساس ، ورود به قیمت قیمت در دوره t + 1 به عنوان p t + 1 = p t + d t داده می شود ، جایی که d نشان می دهد

نتایج شبیه سازی

در این بخش ، پویایی مدل را کشف می کنیم. بگذارید با نشان دادن برخی از خواص بازار سهام واقعی شروع کنیم. اولین صفحه از شکل 1 نقل قول های روزانه شاخص داو جونز بین سالهای 1901 تا 2000 را نشان می دهد. بازرسی بصری روند طولانی مدت را به سمت بالا نشان می دهد. با این حال ، بازار سهام از زمان سقوط منظم خطرناک است. دو صفحه در خط دوم شکل 1 حاوی دو مورد از برجسته ترین تصادفات است. پانل سمت چپ (سمت راست) تکامل شاخص داو جونز را برای

نتیجه گیری

مدلهای دارای عوامل متقابل ناهمگن ثابت شده اند که در تکرار حقایق تلطیف شده بازارهای مالی بسیار موفق هستند. بنابراین ممکن است نوسانات قیمت دارایی نتیجه تعامل بین عناصر قطعی ، به عنوان مثال باشد. سفارشات تولید شده توسط قوانین تجارت ساده و عناصر تصادفی ، به عنوان مثالورود اطلاعات جدید. ارائه درک بهتر از پویایی بازار مالی برای حل مشکلات سرمایه گذاری عملی و