ترس ، عدم اطمینان و تردید: چالش های نظارتی جهانی در مورد ورشکستگی های رمزنگاری

از زمان اختراع بیت کوین در سال 2008 ، بازار رمزنگاری پدید آمده است. در حال حاضر به دلیل کاهش اخیر سرمایه در بازار رمزنگاری ، از 3 تریلیون دلار در سال گذشته کمتر از 1 تریلیون دلار ارزش دارد (شکل 1). این کاهش سریع ، خطرات مالی را در مدت زمان بدهی های بلند و رشد شکننده در سراسر جهان تقویت کرده است.

ارزهای رمزپایه ، و به ویژه بیت کوین ، در ابتدا برای نوید ناشناس ماندن ، پرداخت های بدون مجوز و جایگزینی برای حواله های مرزی محبوبیت پیدا کردند. با این حال ، رشد سریع مبادلات رمزنگاری و شرکت هایی که اثبات ذخایر ، عدم امداد خود را انجام نداده اند و نوسانات بالای دارایی های رمزنگاری شده باعث افزایش قابل ملاحظه ای خطر ورشکستگی در صنعت شده است. ترکیب این با محیط فعلی افزایش نرخ بهره منجر به برخی از بزرگترین ورشکستگی های جهانی اخیر ، مانند شبکه سلسوس ، که گفته می شود حدود 4. 7 میلیارد دلار به کاربران خود مدیون است و گروه FTX اخیر ، که ممکن است تا یک میلیون مشتری تأثیر بگذارد واین منجر به دستگیری و استرداد به ایالات متحده بنیانگذار FTX شد. ورشکستگی گروه FTX شامل تقریباً 130 شرکت وابسته است و می تواند باعث ایجاد بیماری در اکوسیستم کلی رمزنگاری شود. جدیدترین پرونده ورشکستگی واحد وام دهی شرکت رمزنگاری Genesis در 20 ژانویه 2023 ، به عنوان نمونه ای از اثر احتمالی مسری در صنعت عمل می کند. Genesis همان شرکت مادر را به عنوان Grayscale به اشتراک می گذارد ، که با بیش از 14 میلیارد دلار دارایی ، Trust Bitcoin Trust را مدیریت می کند.

شکل 1. کل کلاه بازار cryptocurrency: نوامبر 2021 - ژانویه 2023.

تصویر

منبع: coinmarketcap.com ، موجود در https://coinmarketcap.com/charts.

صلاحیت قانونی دارایی رمزنگاری می تواند پیچیده باشد. cryptocurrency در هسته آن کد رمزنگاری است ، که این سؤال را ایجاد می کند که چگونه می توان این دارایی ها را به صورت قانونی طبقه بندی کرد. آیا این ملک ، امنیت ، ارز یا چیز دیگری است؟هیچ اجماع جهانی در مورد این موضوع وجود ندارد و بسته به صلاحیت و توافق بین طرفین ، طبقه بندی خاص این دارایی ممکن است بر توانایی دریافت حکم انجماد علیه یک شرکت ورشکسته تأثیر بگذارد. طبقه بندی می تواند سؤالات مرتبط با ورشکستگی دیگر ، مانند توانایی یک شرکت در استفاده از دارایی خاص به عنوان وثیقه برای به دست آوردن تأمین اعتبار نجات را مطرح کند. همچنین ، ارزهای رمزنگاری شده فردی ممکن است به گونه ای متفاوت طبقه بندی شود و منجر به سؤالاتی در مورد صلاحیت نظارتی شود ، همانطور که به عنوان مثال توسط رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اشاره شد ، که ممکن است بیت کوین را از سایر رمزپرداخت ها متمایز کند.< Pan> صلاحیت قانونی دارایی رمزنگاری می تواند پیچیده باشد. cryptocurrency در هسته آن کد رمزنگاری است ، که این سؤال را ایجاد می کند که چگونه می توان این دارایی ها را به صورت قانونی طبقه بندی کرد. آیا این ملک ، امنیت ، ارز یا چیز دیگری است؟هیچ اجماع جهانی در مورد این موضوع وجود ندارد و بسته به صلاحیت و توافق بین طرفین ، طبقه بندی خاص این دارایی ممکن است بر توانایی دریافت حکم انجماد علیه یک شرکت ورشکسته تأثیر بگذارد. طبقه بندی می تواند سؤالات مرتبط با ورشکستگی دیگر ، مانند توانایی یک شرکت در استفاده از دارایی خاص به عنوان وثیقه برای به دست آوردن تأمین اعتبار نجات را مطرح کند. همچنین ، ارزهای رمزنگاری شده فردی ممکن است به گونه ای متفاوت طبقه بندی شوند و منجر به سؤالاتی در مورد صلاحیت نظارتی شوند ، همانطور که به عنوان مثال توسط رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اشاره شد ، که ممکن است بیت کوین را از سایر صلاحیت های Cryptos. legal یک دارایی رمزنگاری متمایز کند. پیچیده باشیدcryptocurrency در هسته آن کد رمزنگاری است ، که این سؤال را ایجاد می کند که چگونه می توان این دارایی ها را به صورت قانونی طبقه بندی کرد. آیا این ملک ، امنیت ، ارز یا چیز دیگری است؟هیچ اجماع جهانی در مورد این موضوع وجود ندارد و بسته به صلاحیت و توافق بین طرفین ، طبقه بندی خاص این دارایی ممکن است بر توانایی دریافت حکم انجماد علیه یک شرکت ورشکسته تأثیر بگذارد. طبقه بندی می تواند سؤالات مرتبط با ورشکستگی دیگر ، مانند توانایی یک شرکت در استفاده از دارایی خاص به عنوان وثیقه برای به دست آوردن تأمین اعتبار نجات را مطرح کند. همچنین ، ارزهای رمزنگاری شده فردی ممکن است به گونه ای متفاوت طبقه بندی شود و منجر به سؤالاتی در مورد صلاحیت نظارتی شود ، همانطور که به عنوان مثال توسط رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اشاره شد ، که ممکن است بیت کوین را از سایر رمزپرداخت ها متمایز کند.

ردیابی دارایی و بازیابی می تواند یک چالش مهم باشد. با ناشناس ماندن به عنوان یکی از ویژگی های متمایز دارایی های رمزنگاری ، ممکن است آنها به راحتی قابل شناسایی نباشند ، و ردیابی چنین دارایی ها به مهارت های ویژه و تعامل با شرکت های تحلیلی blockchain نیاز دارد. یک چالش حتی بزرگتر ممکن است زمانی باشد که دارایی شرکت ها در آدرس های خصوصی ذخیره می شوند ، که در این صنعت به عنوان کیف پول سرد شناخته می شوند ، بر خلاف حساب های کنترل شده با مبادله یا کیف پول داغ. کیف پول های سرد بالاترین سطح غیرمتمرکز امنیتی را به کاربر رمزنگاری ارائه می دهند. شکستن آنها بدون یک کلید خصوصی که معمولاً فقط برای مالک شناخته می شود ، غیرممکن است. این ویژگی ناشناس بودن به طور بالقوه می تواند گزاره ارزشی برای تأمین بودجه شخصی ، به ویژه برای آسیب پذیرترین افراد فراهم کند. با این وجود ، در صورت نیاز به تأمین دارایی های شرکت ، وجوه در کیف پول سرد می تواند یک چالش اساسی در دادرسی ورشکستگی باشد. حتی اگر موقعیت جغرافیایی کیف پول مشخص شود و از نظر جسمی نیز به دست آید ، بازیابی وجوه از چنین کیف پول بدون همکاری مالک بسیار سخت خواهد بود. به عنوان مثال ، این اتفاق در پرونده ورشکستگی کوادریگا و مرگ مربوط به مدیرعامل مبادله ، جرالد پنبه ، که صاحب کیف پول سرد با بودجه شرکت فرضی بود ، رخ داد ، که به همین دلیل از بین رفت. راه حل بالقوه ، در این مورد ، ممکن است یک آیین نامه شفاف حاکمیت شرکت باشد که در آن یک مدیرعامل یا یک شرکت یک شرکت رمزنگاری دسترسی انحصاری به صندوق های رمزنگاری شرکت ندارد. برای این منظور ، استفاده از یک کیف پول دیجیتالی که با آدرس چند امضای کار می کند و به بیش از یک کلید خصوصی برای مجاز بودن معامله نیاز دارد می تواند یک گزینه باشد ، یا استفاده از یک سرویس متولی قابل اعتماد رمزنگاری یا گزینه های دیگری که می تواند شفاف و ایمن باشددسترسی به بودجه یک شرکت.

درمان طلبکاران یک خطر جداگانه را ایجاد می کند و بسته به ماهیت یک شرکت ، می تواند بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی فردی را تحت تأثیر قرار دهد و تأثیر سیستمیک قابل توجهی بر اقتصاد داشته باشد. از این نظر ، صنعت رمزنگاری به دلیل عدم وجود هیچ گونه ایمنی مانند صندوق های حفاظت از سرمایه گذار ، که در بسیاری از بازارهای اوراق بهادار رایج است ، مشخص می شود. پرونده شبکه Celsius را که قبلاً ذکر شد ، بگیرید. با توجه به شرایط خدمات سلسیوس ، درمان دارایی های دیجیتالی مشتریان در صورت دادرسی ورشکستگی "ناآرام" و "تضمین نشده" است و ممکن است منجر به طبقه بندی مشتری به عنوان یک طلبکار ناامن "و/یا کل ضرر" شود. دارایی هاتوافق نامه های مربوطه بین طرفین نیز باید در چارچوب های ورشکستگی حوزه های قضایی خاص تفسیر شود. در توسعه اخیر پرونده ورشکستگی در حال حاضر در مورد ورشکستگی سانتیگراد ، یک قاضی ورشکستگی ایالات متحده حكم داد كه سپرده های موجود در حسابهای درآمد حاصل از بازده متعلق به سالیوس است ، نه دارندگان حساب های فردی. مانند بسیاری از موضوعات دیگر مربوط به رمزنگاری ، عدم وضوح در این مورد ، می تواند چالش های رویه ای ایجاد کند و ممکن است نیاز به مداخله نظارتی مناسب داشته باشد.

توزیع به طلبکاران می تواند به ویژه نامشخص باشد. نوسانات خصوصیات اصلی ارزهای رمزنگاری شده است ، یک تجارت برای عدم تمرکز آن. به عنوان بیشترین استفاده از cryptocurrency ، بیت کوین می تواند فوق العاده بی ثبات باشد. بین آوریل 2022 و ژانویه 2023 ، ارزش بیت کوین بیش از نصف ، از بیش از 45000 دلار تا زیر 20،000 دلار. اما سه سال پیش ، بیت کوین نیمی از قیمت فعلی بود و در سطح زیر 10،000 دلار معامله شد. چنین "رونق و شلوغی های مکرر و غیرقابل پیش بینی" در صنعت رمزنگاری می تواند یک چالش در دادرسی ورشکستگی در مرحله پرداخت درآمد به طلبکاران باشد ، در صورتی که توزیع به ارز قانونی کشور انجام شود ، همانطور که در حال حاضر بسیاری از قوانین ورشکستگی نیاز دارند، به جای توزیع خود دارایی های رمزنگاری. از لحظه تعیین مبلغ پرداخت و توزیع واقعی به طلبکار ، cryptocurrency می تواند به طور اساسی حرکت کند.

به پیچیدگی توزیع به طلبکاران اضافه شده است ، چالش عملی ارائه وجوه به طلبکاران متعدد ، احتمالاً در حوزه های قضایی مختلف. به عنوان مثال ، طبق گزارش ها ، سالیوس 40،000 عضو بیش از 150 کشور جهان خدمت کرده است. توزیع وجوه به عنوان بخشی از یک فرآیند ورشکستگی نیز می تواند پرهزینه باشد ، به ویژه هنگامی که نقل و انتقالات بانکی مرزی ضروری است. برای غلبه بر این چالش ، ممکن است ارزشمند باشد که توزیع دارایی ها را در cryptocurrency در نظر بگیرید. این امر به این دلیل است که ، همانطور که جامعه بیت کوین اغلب می گوید ، "1 BTC = 1 BTC" ، به این معنی که ارزش یک بیت کوین یکسان است ، صرف نظر از جایی که در جهان برگزار می شود.

با وجود کاهش فعلی در بازار cryptocurrency ، بیت کوین و سایر دارایی های دیجیتال احتمالاً در اینجا برای ماندن در آینده قابل پیش بینی هستند. در حالی که ارزهای رمزنگاری نوآوری های خاصی را به همراه آورده اند ، آنها همچنین خطرات جدیدی را ایجاد کرده اند که FUD (ترس ، عدم اطمینان و شک) را برای سرپرستان مالی و تنظیم کننده ها در مناطق مختلف از جمله ورشکستگی ایجاد کرده است. یک چارچوب نظارتی عملی ، جامع و شفاف که برخی از چالش های مهم را که از ورشکستگی های اخیر مربوط به رمزنگاری به وجود آمده است ، می تواند به کاهش برخی از این خطرات کمک کند.