شفافیت بازار ثانویه و هزینههای انتشار اوراق قرضه شرکتی [قیمتگذاری دارایی و اسپرد پیشنهاد و تقاضا]

شفافیت اجباری پس از معامله در بازارهای ثانویه هزینه انتشار اوراق قرضه شرکتی را کاهش می دهد. ما نشان می دهیم که هزینه ها به دلیل کاهش عدم تقارن اطلاعات در فرآیند صدور کمتر است. سه مدرک این یافته را تأیید می کند. اول، مسائل جدید با عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، کاهش نسبتاً بزرگتری را در هزینه های انتشار تجربه می کنند. این اوراق همچنین نسبت به اوراق با عدم تقارن اطلاعاتی کاهش کمتری در فعالیت معاملاتی دارند، بنابراین نقدینگی نمی تواند این نتایج را توضیح دهد. دوم، هنگامی که بخش بزرگتری از معاملات اوراق قرضه قابل مقایسه پس از معامله شفاف شود، قیمت گذاری انتشار جدید بهبود می یابد. این زمانی که مشروط به نقدینگی اوراق قرضه مورد انتظار است برقرار است. سوم، شفافیت قیمت ها را در بازار ثانویه افزایش می دهد، اما نه به اندازه اوراق جدید منتشر شده.

نقل قول پیشنهادی

دانلود متن کامل از ناشر

از آنجایی که دسترسی به این سند محدود است، ممکن است بخواهید نسخه دیگری از آن را جستجو کنید.

منابع ذکر شده در IDEAS

1. برگشت، کری و لیو، روومنگ و تگویا، آلبرتو، 2020. " سیگنال دهی در بازارهای فرابورس: مزایا و هزینه های شفافیت"، مجله تحلیل مالی و کمی، انتشارات دانشگاه کمبریج، جلد. 55 (1)، صفحات 47-75، فوریه.
2. Darrell Duffie & Piotr Dworczak & Haoxiang Zhu، 2017. "Benchmarks in Search Markets," Joual of Finance, American Finance Association, vol. 72 (5)، صفحات 1983-2044، اکتبر.

• Darrell Duffie & Piotr Dworczak & Haoxiang Zhu، 2014. "معیارها در بازارهای جستجو"، NBER Working Papers 20620, National Bureau of Economic Research, Inc.
• Piotr Dworczak & Haoxiang Zhu & Darrell Duffie، 2015. "معیارها در بازارهای جستجو"، 2015 Meeting Papers 51, Society for Economic Dynamics.
• دافی، دارل و دوورچاک، پیوتر و ژو، هائوسیانگ، 2014. "معیارها در بازارهای جستجو"، مقالات پژوهشی 3190، دانشگاه استنفورد، دانشکده تحصیلات تکمیلی بازرگانی.

• برتراند، ماریان و مولیناتان، سندیل، 2003. "از زندگی آرام لذت می بریم؟ حاکمیت شرکتی و ترجیحات مدیریتی"، مقالات علمی 3429713، گروه اقتصاد دانشگاه هاروارد.

• تیری، فوکو و سوفی، MOINAS و اریک، THEISSEN، 2003. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟"، سری مقالات تحقیقاتی HEC 784، HEC Paris.
• Foucault ، Thierry & Moinas ، Sophie & Thissen ، Erik ، 2005. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟ ،" مقالات کار CFR 05-15 ، دانشگاه کلن ، مرکز تحقیقات مالی (CFR).
• Thierry Foucault & Sophie Moinas & Eric theissen ، 2007. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟ ،" Halshs-00170387 پس از چاپ.
• Foucault ، Thierry & Moinas ، Sophie & Thissen ، Erik ، 2004. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟"از برلین ، دانشگاه بن ، دانشگاه مانهایم ، دانشگاه مونیخ.
• Thierry Foucault & Sophie Moinas & Erik theissen ، 2007. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟" ، "HAL-00459795 پس از چاپ.
• Foucault ، Thierry & Moinas ، Sophie & Thissen ، Erik ، 2003. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟ ،" مقالات بحث و گفتگو CEPR 4091 ، C. E. P. R. مقالات بحث
• Thierry Foucault & Sophie Moinas & Erik theissen ، 2011. "آیا ناشناس بودن در بازارهای سفارش محدود الکترونیکی اهمیت دارد؟" ، مقالات کار HAL-00592031 ، HAL.

• Bo Becker & Victoria Ivashina ، 2013. "رسیدن به بازده در بازار اوراق بهادار" ، مقالات کار NBER 18909 ، دفتر ملی تحقیقات اقتصادی ، شرکت.

• Ananth Madhavan & Matthew Richardson & Mark Roomans ، "بدون تاریخ"."چرا قیمت های امنیتی تغییر می کند؟ تجزیه و تحلیل سطح معامله از سهام NYSE ،" Rodney L. مرکز تحقیقات مالی مقالات کار 20-94 ، مدرسه وارتون Rodney L. مرکز تحقیقات مالی.
• Ananth Madhavan & Matthew Richardson & Mark Roomans ، 1996. "چرا قیمت های امنیتی تغییر می کند؟ تجزیه و تحلیل سطح معامله از سهام NYSE ،" دانشگاه نیویورک ، لئونارد N. استرن بخش دارایی بخش کارگروه 96-34 ، دانشگاه نیویورک ،دانشکده تجارت لئونارد N. استرن.

• Albert J. Menkveld & Marius A. Zoican ، 2014. "نیاز به سرعت؟ تأخیر و نقدینگی مبادله ،" مقالات بحث و گفتگو موسسه Tinbergen 14-097/IV ، موسسه Tinbergen.
• آلبرت منکولد و ماریوس آندری زینیکان ، 2016. "نیاز به سرعت؟ تأخیر و نقدینگی مبادله" ، مقالات کار HAL-01253615 ، HAL.
• Albert Menkveld & Marius Andrei Zoican ، 2017. "نیاز به سرعت؟ تأخیر و نقدینگی مبادله" ، پس از چاپ HAL-01501352 ، HAL.

• ماریان برتراند و استر دوفلو و سندهیل مولایناتان، 2002. "چقدر باید به تخمین های تفاوت ها اعتماد کنیم؟"، NBER Working Papers 8841, National Bureau of Economic Research, Inc.

• Wara, A. & Welch, I., 1990. "زیان صاحب اوراق قرضه در خریدهای اهرمی"، مقالات fb-_90-04، کلمبیا - دانشکده تحصیلات تکمیلی تجارت.

• A E. Sherman & Sheridan Titman، 2000. "ساخت کتاب سفارش IPO: زیر قیمت گذاری و محدودیت های مشارکت با اطلاعات پرهزینه" NBER Working Papers 7786, National Bureau of Economic Research, Inc.

• هندرسات، ترنس و جونز، چارلز ام. و منکولد، آلبرت جی.، 2008. "آیا معاملات الگوریتمی نقدینگی را بهبود می بخشد؟" سری مقالات کار CFS 2008/41، مرکز مطالعات مالی (CFS).

استناد

1. بسمبیندر، هندریک و جاکوبسن، استیسی و ماکسول، ویلیام و ونکاتارامن، کومار، 2022. "تخصیص بیش از حد و نتایج بازار ثانویه در عرضه اوراق قرضه شرکتی"، مجله اقتصاد مالی، الزویر، جلد. 146 (2)، صفحات 444-474.

بیشتر موارد مرتبط

1. Xuanjuan Chen & Jing-Zhi Huang & Zhenzhen Sun & Tong Yao & Tong Yu، 2020. "Premium Liquidity in Eye of Beholder: An Analysis of Clientele Effect in the Corporate Bond Market," Management Science, INFORMS, vol. 66(2)، صفحات 932-957، فوریه.
2. وایانوس، دیمیتری و وانگ، جیانگ، 2013. "نقدینگی بازار - نظریه و شواهد تجربی"، کتاب راهنمای اقتصاد مالی، در: G. M. Constantinides & M. Harris & R. M. Stulz (ed.), Handbook of the Economics of Finance, جلد 2, فصل 0, صفحات 1289-1361, Elsevier.
3. دیاز، آنتونیو و اسکریبانو، آنا، 2020. "اندازه گیری بعد چند وجهی نقدینگی در بازارهای مالی: مروری بر ادبیات"، پژوهش در تجارت و امور مالی بین المللی، الزویر، جلد. 51 (C).
4. Helwege, Jean & Wang, Liying, 2021. "نقدینگی و فشار قیمت در بازار اوراق قرضه شرکتی: شواهدی از اوراق قرضه بزرگ"، مجله واسطه گری مالی، الزویر، جلد. 48 (C).
5. سونگ هان و زینگ ژو، 2014. "تجارت آگاهانه اوراق قرضه، گسترش سود شرکتی، و پیش بینی پیش فرض شرکت ها،" علوم مدیریت، INFORMS، جلد. 60 (3)، صفحات 675-694، مارس.
6. Han, Song & Huang, Alan Guoming & Kalimipalli, Madhu & Wang, Ke, 2022. "اطلاعات و نقدینگی اوراق بهادار خارج از بورس: شواهدی از ثبت عمومی اوراق قرضه قانون 144A" Joual of Financial Markets, Elsevier, vol. 59 (PB).
7. Díaz ، Antonio & Escribano ، ANA ، 2022. "ابعاد نقدینگی در بازار اوراق بهادار شرکت های ایالات متحده ،" بررسی بین المللی اقتصاد و دارایی ، Elsevier ، جلد. 80 (ج) ، صفحات 1163-1179.
8. د جونگ ، F. C. J. M.& Driessen ، J. J. A. G. ، 2015. "آیا سرمایه گذاران بزرگ بلند مدت می توانند حق بیمه غیرقانونی را ضبط کنند ،" سایر انتشارات TISEM 9C92B978-0099-44D3-9AAB-8 ، دانشگاه تیلبورگ ، دانشکده اقتصاد و مدیریت.
9. Gündüz ، Yalin & Otonello ، Giorgio & Pelizzon ، Loriana & Schneider ، Michael & Subrahmanyam ، Marti G. ، 2018. "روشن کردن تاریک: نقدینگی در بازار اوراق بهادار آلمانی ،" سری کار ایمن 230 ، موسسه Leibniz برای تحقیقات مالیبی خطر.

• Gündüz ، Yalin & Pelizzon ، Loriana & Schneider ، Michael & Subrahmanyam ، Marti G. ، 2021. "روشن کردن تاریکی: نقدینگی در بازار اوراق بهادار شرکت های آلمانی ،" مقالات بحث 21/2021 ، دویچه بوندزبانز.

• Dimitri Vayanos & Jiang Wang ، 2012. "نقدینگی بازار - تئوری و شواهد تجربی" ، مقالات کار NBER 18251 ، دفتر ملی تحقیقات اقتصادی ، شرکت.

• Song Han & Hao Zhou ، 2008. "تأثیر نقدینگی بر مؤلفه Nondefault از عملکرد شرکت ها گسترش می یابد: شواهدی از داده های معاملات داخلی ،" سری بحث های مالی و اقتصاد 2008-40 ، هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال (ایالات متحده).
• Song Han & Hao Zhou ، 2011. "اثرات نقدینگی بر مؤلفه Nondefault از عملکرد شرکت ها: شواهدی از داده های معاملات داخلی ،" مقالات کار 022011 ، موسسه تحقیقات پولی هنگ کنگ.

اطلاعات بیشتر در مورد این مورد

کلید واژه ها

طبقه بندی ژل:

• G11 - اقتصاد مالی - - بازارهای عمومی مالی - - - انتخاب نمونه کارها ؛تصمیمات سرمایه گذاری
• G12 - اقتصاد مالی - - بازارهای عمومی مالی - - - قیمت گذاری دارایی ؛حجم معاملات؛نرخ بهره اوراق قرضه
• G14 - اقتصاد مالی - - بازارهای عمومی مالی - - - اطلاعات و کارآیی بازار ؛مطالعات رویداد ؛تجارت خودی
• G18 - اقتصاد مالی - - بازارهای عمومی مالی - - - سیاست و مقررات دولت

آمار

اصلاحات

تمام مطالب موجود در این سایت توسط ناشران و نویسندگان مربوطه تهیه شده است. شما می توانید به اصلاح خطاها و حذفیات کمک کنید. هنگام درخواست تصحیح ، لطفاً دسته این مورد را ذکر کنید: repec: oup: revfin: v: 26: y: 2022: i: 1: p: 43-77. بشربه اطلاعات کلی در مورد نحوه اصلاح مطالب در repec مراجعه کنید.

برای سؤالات فنی در مورد این مورد ، یا برای اصلاح نویسندگان آن ، عنوان ، چکیده ، کتابشناختی یا اطلاعات بارگیری ، تماس با :. اطلاعات تماس عمومی ارائه دهنده: https://edirc. repec. org/data/eufaaea. html.

اگر این مورد را تألیف کرده اید و هنوز در Repec ثبت نشده اید ، ما شما را تشویق می کنیم که این کار را در اینجا انجام دهید. این اجازه می دهد تا نمایه خود را به این مورد پیوند دهید. همچنین به شما امکان می دهد استناد های احتمالی را به این مورد بپذیرید که ما در مورد آن نامشخص هستیم.

اگر Citec یک مرجع کتابشناختی را تشخیص داد اما یک مورد را در repec به آن پیوند نداد ، می توانید به این فرم کمک کنید.

اگر از موارد گمشده ای که به این یکی گفته می شود اطلاع دارید ، می توانید با اضافه کردن منابع مربوطه به همان روش فوق ، برای هر مورد ارجاع ، به ما در ایجاد آن پیوندها کمک کنید. اگر شما یک نویسنده ثبت نام شده از این مورد هستید ، ممکن است بخواهید برگه "استناد" را در مشخصات سرویس Repec نویسنده خود بررسی کنید ، زیرا ممکن است برخی از استنادها در انتظار تأیید باشند.

برای سؤالات فنی در مورد این مورد ، یا برای اصلاح نویسندگان آن ، عنوان ، چکیده ، کتابشناسی یا دانلود ، تماس با: انتشارات دانشگاه آکسفورد (ایمیل موجود در زیر). اطلاعات تماس عمومی ارائه دهنده: https://edirc. repec. org/data/eufaaea. html.

لطفاً توجه داشته باشید که اصلاحات ممکن است چند هفته طول بکشد تا از طریق خدمات مختلف repec فیلتر شود.