آیا زمان آن رسیده است که تمرکز خود را روی سهام بزرگ مجدداً ارزیابی کنید؟

آیا سهام کوچک و میانی درپوش سنگهای پنهان بازار سهام است؟ارزیابی جذاب و پتانسیل آنها برای رهبری چرخه بعدی ممکن است اثبات شود.

مدیسون فالر ، کریس باگگی (رئیس جهانی استراتژی سهام) و اولیویا شورن

غذای برتر بازار ما برای 3 مارس 2023

به روزرسانی بازار: گرمتر می شود

… و داده های قوی اواخر (از تولید ، تا تورم ، مصرف و شغل) برای مدیریت بازارها بسیار گرم بوده است.

بازده اوراق قرضه به یک پارگی دیگر رسیده است-بازده خزانه 2 ساله برای اولین بار از سال 2007 4. 9 ٪ نقض شده و 10 سال برای اولین بار در چهار ماه بالاتر از 4 ٪ است. افزایش فوریه بزرگترین پرش ماهانه از ماه سپتامبر بود. اوراق قرضه دوباره به منو برگشته اند و آخرین حرکات به سرمایه گذاران فرصتی دیگر برای نیش زدن می دهد.

و در حالی که نرخ های بالاتر منجر به تضعیف سهام در سه هفته گذشته شده است ، S& P 500 در همان سطح (3،970) نشسته است (3،970) در ماه مه 2022 بود ، هنگامی که انتظار می رفت که فدرال رزرو فقط نرخ بهره را به 3 ٪ افزایش دهد. سهام با توجه به اینکه بازده 10 ساله از آن زمان بیش از 100 امتیاز پایه را به خود اختصاص داده است ، بسیار خوب نگه داشته می شوند و بازارها اکنون قیمت سیاست های فدرال را برای رسیدن به 5. 5 ٪ قیمت گذاری می کنند.

سهام خارج از ایالات متحده حتی بهتر نگه داشته می شود. دیروز تورم اصلی یورو به رکورد دیگری رسید و Stoxx Europe 600 ، که شامل شرکت هایی است که در سراسر منطقه ذکر شده اند ، هنوز هم موفق شده اند روز را به رنگ سبز به پایان برسانند و قبل از حمله روسیه به اوکراین در سطح نشسته است.

سهام چینی نیز در حال افزایش پیشنهاد دیگر است زیرا بازگشایی باعث افزایش رشد به شکلی بزرگ می شود. شاخص مدیران خرید فوریه (PMI) (یکی از شاخص های رشد پیشرو مورد علاقه ما) انتظارات را در سراسر هیئت مدیره کاهش داد و فعالیت های تولیدی با سریعترین سرعت خود در طی یک دهه گسترش یافت.

همه چیز به گفته این ، سهام بزرگ ایالات متحده در حال نگه داشتن است ، اما ممکن است آنها تنها بازی در شهر نباشند. ما همچنان بازار جیب هایی را ارائه می دهیم که ارزش گذاری و رشد قانع کننده ای را ارائه می دهند. سهام کوچک و میانی ایالات متحده ممکن است یک گوهر پنهان باشد ، و امروز ما به اشتراک می گذاریم که چرا فکر می کنیم سرمایه گذاران باید در معرض ساختمان قرار بگیرند.

گسترش افق ها: به دنبال سهام کوچک و میانه کلاه است

شما هرگز فقط در یک راهرو سوپر مارکت خرید نمی کنید؟متأسفانه ، بسیاری از سرمایه گذاران دقیقاً وقتی صحبت از اوراق بهادار خود می شوند - به عنوان مثال ، چسبیدن به بازار کشور خود یا شرکت های بزرگتر. عدم گسترش افق یا سازگاری با جزر و مد در حال تغییر می تواند بازده های آینده را روی میز بگذارد ، به خصوص در یک محیط اقتصادی در حال تغییر مانند این.

ما معتقدیم که این فرصت برای شرکت های کوچکتر و متوسط به سه دلیل بزرگ رسیده است:

1. باور کنید یا نه ، سهام کوچک و میانه کلاه در طی 25 سال گذشته از شرکتهای بزرگ کلاهبرداری بهتر عمل کرده است. همه ما تمایل داریم که از کمی تعصب یادآوری رنج ببریم - انتظار داریم آنچه در گذشته اتفاق افتاده است. بازده بزرگ درپوش بزرگ گالوانیزه در طی یک دهه گذشته ، با کسب درآمد بسیار زیاد~از آن زمان 160 ٪ بازده قیمت. با این حال ، نگاهی به بازده در طی 25 سال گذشته به ما نشان می دهد که شرکت های کوچکتر در واقع از بنگاه های بزرگتر پیشی گرفته اند و از آنها بهتر عمل کرده اند. تمام آنچه گفته می شود ، از عملکرد بزرگ در طی چند سال گذشته ممکن است استثنا باشد ، نه یک قاعده.

بستن دکمه معین اینفوگرافیک

این نمودارهای خط بازده کلاه بزرگ (S& P 500) ، میانه کلاه (S& P 400) و کلاه کوچک (راسل 2000) را در طی 10 و 25 سال گذشته باز می گرداند.

نمودار برتر بازده از سال 2013 را نشان می دهد. هر یک از شاخص ها بین ژانویه 2013 و سپتامبر 2018 کاملاً نزدیک یکدیگر را ردیابی کردند و سه کلاه بازار تقریباً 90 ٪ بازگشت. از اینجا ، یک بازپرداخت وجود دارد. کلاه های بزرگ تا ماه دسامبر 55 ٪ بازگشت ، سپس تا فوریه 2020 به 123 ٪ افزایش یافت. تا مارس 2020 به 47 ٪ کاهش یافت و تا ژانویه 2022 به شدت به 215 ٪ افزایش یافت. بازده ها سپس به 162 ٪ تا مارس 2023 رسیدند. در همین حال ، اواسط-کپ ها تا دسامبر سال 2018 به 42 ٪ سقوط کردند ، تا فوریه 2020 به 92 ٪ افزایش یافت و تا مارس 2020 به 11 ٪ رسید. آنها سپس تا نوامبر 2021 به 165 ٪ رفتند و سپس تا مارس 2023 به 139 ٪ بازگشتند. Caps در دسامبر سال 2018 به 39 ٪ رسید ، تا فوریه 2020 به 85 ٪ افزایش یافت و تا مارس 2020 به کمتر از 10 ٪ رسید. آنها سپس تا نوامبر 2021 به شدت به 167 ٪ افزایش یافتند و سپس با 108 ٪ تا مارس 2023 به پایان رسید.

نمودار پایین به بازده از سال 1998 نگاه می کند. کلاه های بزرگ تا آگوست 2000 ، تا 222 ٪ تا مارس 2003 ، تا 18 ٪ تا ژوئیه 2008 بازگشتند ، تا مارس 2009 ب ه-35 ٪ فرو رفت. فوریه 2020. تا مارس 2020 به 130 ٪ سقوط کرد و تا ژانویه 2022 به 360 ٪ رسید. پس از آن به پایان رسید مارس 2023 با بازگشت 278 ٪. در همین حال ، کلاه های کوچک از روند مشابهی پیروی کردند و تا سپتامبر 2007 ، 75 ٪ بازگشت ، تا مارس 2009 ، 180 ٪ تا ژوئن 2015 ، 265 ٪ تا فوریه 2020 ، تا مارس 2020 به 115 ٪ رسید. سپس به شدت به 425 ٪ افزایش یافت. تا نوامبر 2021 و غوطه ور سپس دوباره افزایش یافت تا 2023 با 310 ٪ به پایان برسد. سرانجام ، میانه کلاه تا مارس 2008 110 ٪ بازگشت ، تا سال 2009 به 14 ٪ رسید ، سپس تا فوریه 2020 به شدت به 494 ٪ افزایش یافت. سپس تا مارس 2020 به 243 ٪ سقوط کرد ، تا نوامبر 2021 به 720 ٪ افزایش یافت ، سپس غرق شد وتا مارس 2023 به 639 ٪ افزایش یافت.

آیا زمان آن رسیده است که تمرکز خود را روی سهام بزرگ مجدداً ارزیابی کنید؟

1. خیلی بد است ، خوب استما فکر می کنیم ارزیابی و برآورد درآمد دارای نقطه ورود به سیستم است. طی یک سال گذشته ، در تمام محدوده سرمایه گذاری در بازار ، تخمین سود شرکت ها بیش از 10 ٪ کاهش یافته است-اما بزرگترین کاهش در سهام کوچک در کل بوده است و درد آنقدر حاد بوده است ، ما شروع به دیدن یک گزاف گویی بالاتر می کنیمبشرعلاوه بر این ، ارزیابی ها برای شرکت های کوچک و متوسط در هر دو سطح به سطحی که معمولاً در هنگام رکود اقتصادی می بینیم ، اصلاح کرده اند (در حالی که ارزیابی های بزرگ با میانگین با میانگین طولانی مدت آنها مطابقت دارد).

بستن دکمه معین اینفوگرافیک

این نمودار نسبت قیمت به درآمد کوچک و میانی را نسبت به سهام بزرگ CAP از سال 1998 تا 2023 نشان می دهد. کلاه کوچک از 0. 75 شروع شد و تا ژوئیه 2002 و 2. 1 تا اوت 2009 به 1. 4 افزایش یافت. سپس تا نوامبر به 1. 1 بازگشت. 2012 و تا آوریل 2015 به 1. 6 رسید. تا مارس 2020 دوباره به 1. 1 سقوط کرد قبل از اینکه تا ژوئیه 2020 بالاتر از 2. 5 باشد. سپس تا ماه مه 2022 به 1 سقوط کرد و تا مارس 2023 به 1. 2 رسید. میانگین در این دوره 1. 3 استبشر

در همین حال ، میانه کلاه نیز از 0. 75 و تا ماه مه 2006 به 1. 2 افزایش یافت. سپس تا نوامبر 2008 به 0. 9 فرو رفت و تا ماه مه 2011 به 1. 3 رسید. تا ماه مه 2022 به 0. 7 رسید و تا مارس 2023 به 0. 8 رسید. میانگین در آن دوره 1 است.

آیا زمان آن رسیده است که تمرکز خود را روی سهام بزرگ مجدداً ارزیابی کنید؟

1. رهبران چرخه بعدی به احتمال زیاد مانند گذشته نیستند - و شرکت های کلاه Smid می توانند باتوم را بگیرند. در چرخه گذشته ، رشد مترادف با فناوری بود که با نرخ بهره فوق العاده کم بود. با نگاهی به جلو ، دیدن شرکت های فناوری mega-cap که سرعت رشد خود را حفظ می کنند ، دشوار است ، به خصوص که بازارهای کلیدی به طور کامل نفوذ می کنند و ارزش ها هنوز هم بسیار کشیده به نظر می رسند. از طرف دیگر ، شرکت های Smid Cap به نظر می رسد که از افزایش فعالیت بازارهای سرمایه بهره مند شوند ، دوره جدیدی از هزینه های سرمایه (CAPEX) با تمرکز بر اقتصاد واقعی (به لطف وزن بیشتر به بخش هایی مانند صنعت ، مواد و املاک و مستغلات) ،و فشار مداوم برای تقویت زنجیره های تأمین در میان تنش های ژئوپلیتیکی (همانطور که شرکت ها به دنبال تولید خود هستند).

ملاحظات سرمایه گذاری

فعال شدن

در حالی که ما معتقدیم که سهام بزرگ کلاهبرداری به طور کلی مهمترین عامل تقدیر سرمایه برای سرمایه گذاران در دراز مدت است ، اما با توجه به وضعیت فعلی اقتصاد ، بیشتر از بزرگترین شرکت ها به بازار وجود دارد. با تبدیل شدن چرخه ها ، شرکت های کوچک و میانه در حال تمایل به عملکرد مجدد از رشد مجدد هستند و فکر می کنیم اکنون زمان آن است که در معرض قرار گرفتن در معرض قرار بگیریم.

بستن دکمه معین اینفوگرافیک

این نمودار عملکرد سهام کوچک CAP (که توسط شاخص Russell 2000) نسبت به کلاه های بزرگ (S& P 500) از طریق شش رکود گذشته و عملکرد نسبی در سال اول بهبود نشان می دهد. سرانجام ، میانگین نمونه ها وجود دارد.

• 1980: کلاه های کوچک که از طریق رکود اقتصادی 10 ٪ تحت فشار قرار می گیرند ، و در سال اول بهبودی 31 ٪ بهتر عمل می کنند
• 1982: -9 ٪ ، 28 ٪
• 1990: -11 ٪ ، 14 ٪
• 2002: 3 ٪ ، 25 ٪
• 2007: -4 ٪ ، 25 ٪
• 2020: -8 ٪ ، 43 ٪
• میانگین: -6 ٪ ، 28 ٪

آیا زمان آن رسیده است که تمرکز خود را روی سهام بزرگ مجدداً ارزیابی کنید؟

اما این بخش از بازار بدون خطرات آن نیست - سهام CAP SMID تمایل به بی ثبات تر بودن و بدهی بیشتر دارد. در این فضا ، محتاطانه است که با مدیران فعال با تجربه انتخاب مشاغل با کیفیت با ترازنامه های فلاش درگیر شوید و این به بهترین وجه متناسب با روندهای فردا است.

تیم J. P. Morgan شما در اینجا برای کمک به شما در مورد این فرصت بالقوه در زمینه اهداف خود به شما کمک می کند.

افشای

کلیه داده های بازار و اقتصادی از تاریخ 3 مارس 2023 و از بلومبرگ و Factset تهیه شده است ، مگر اینکه در موارد دیگری بیان شده باشد.

شاخص 500 استاندارد و فقیر یک شاخص با وزن سرمایه ای از 500 سهام است. این شاخص برای اندازه گیری عملکرد اقتصاد داخلی گسترده از طریق تغییر در ارزش کل بازار 500 سهام که نماینده کلیه صنایع اصلی است ، طراحی شده است.

شاخص غافلگیرکننده Bloomberg Eco نشان می دهد که تحلیلگران اقتصادی روندهای چرخه تجارت را تحت تأثیر یا بیش از حد ارزیابی قرار می دهند. عنصر غافلگیرانه به عنوان درصد تفاوت بین پیش بینی های تحلیلگر و ارزش منتشر شده از داده های اقتصادی تعریف شده است.

شاخص NASDAQ 100 یک سبد از 100 شرکت بزرگ و فعال ترین معامله شده در بورس اوراق بهادار NASDAQ است. این شاخص شامل شرکت هایی از صنایع مختلف به جز صنعت مالی ، مانند بانک های تجاری و سرمایه گذاری است. این بخش های غیر مالی شامل خرده فروشی ، بیوتکنولوژی ، صنعتی ، فناوری ، مراقبت های بهداشتی و سایر موارد است.

سرمایه گذاری در محصولات با درآمد ثابت منوط به خطرات خاصی از جمله نرخ بهره ، اعتبار ، تورم ، تماس ، پیش پرداخت و ریسک سرمایه گذاری مجدد است. هرگونه امنیت درآمدی ثابت که قبل از سررسید فروخته می شود یا بازخرید می شود ممکن است مشمول سود یا ضرر قابل توجهی باشد.

قیمت اوراق بهادار سهام ممکن است به دلیل تغییر در بازار گسترده یا تغییر در وضعیت مالی یک شرکت ، گاهی اوقات به سرعت یا غیرقابل پیش بینی افزایش یا کاهش یابد. اوراق بهادار سهام مشمول "ریسک بازار سهام" است به این معنی که قیمت سهام به طور کلی ممکن است در دوره های کوتاه یا طولانی کاهش یابد

ما معتقدیم که اطلاعات موجود در این ماده قابل اعتماد است اما صحت یا کامل بودن آن را تضمین نمی کند. نظرات ، تخمین ها و استراتژی ها و دیدگاه های سرمایه گذاری بیان شده در این سند ، قضاوت ما را بر اساس شرایط فعلی بازار تشکیل می دهند و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر هستند.

ملاحظات خطر

• عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. شما ممکن است مستقیماً در یک فهرست سرمایه گذاری نکنید.
• قیمت و نرخ بازده نشانگر است ، زیرا ممکن است بر اساس شرایط بازار با گذشت زمان متفاوت باشد.
• ملاحظات خطر اضافی برای همه استراتژی ها وجود دارد.
• اطلاعات ارائه شده در اینجا به عنوان توصیه یا پیشنهاد یا درخواست برای خرید یا فروش هر محصول یا خدمات سرمایه گذاری در نظر گرفته نشده است.
• نظرات بیان شده در اینجا ممکن است با نظرات بیان شده توسط سایر زمینه های J. P. Morgan متفاوت باشد. این ماده نباید به عنوان تحقیقات سرمایه گذاری یا گزارش تحقیقات سرمایه گذاری J. P. مورگان در نظر گرفته شود.

اطلاعات مهم

کلیه شرکتهای ارجاع شده فقط برای اهداف مصور نشان داده شده اند و به عنوان توصیه یا تأیید J. P. مورگان در این زمینه در نظر گرفته نشده اند.

اوراق قرضه در معرض خطر نرخ بهره ، اعتبار و ریسک پیش فرض صادرکننده قرار دارند. قیمت اوراق بهادار به طور کلی با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد. سرمایه گذاری در محصولات با درآمد ثابت در معرض خطرات خاصی از جمله نرخ بهره ، اعتبار ، تورم ، تماس ، پیش پرداخت و ریسک سرمایه گذاری مجدد قرار دارد. هرگونه امنیت درآمدی ثابت که قبل از سررسید فروخته می شود یا بازخرید می شود ممکن است مشمول سود یا ضرر قابل توجهی باشد.

این مطالب فقط برای اهداف اطلاعاتی است و ممکن است شما را از برخی محصولات و خدمات ارائه شده توسط مشاغل مدیریت ثروت J. P. مورگان ، بخشی از JPMorgan Chase & Co. ("JPM") مطلع کند. دیدگاه ها و استراتژی های شرح داده شده در مطالب ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد و در معرض خطرات سرمایه گذاری باشد. لطفا تمام اطلاعات مهم را بخوانید.

• شاخص 500 استاندارد و فقیر یک شاخص با وزن سرمایه ای از 500 سهام است. این شاخص برای اندازه گیری عملکرد اقتصاد داخلی گسترده از طریق تغییر در ارزش کل بازار 500 سهام که نماینده کلیه صنایع اصلی است ، طراحی شده است.

خطرات و ملاحظات عمومیبشرهرگونه دیدگاه ، استراتژی یا محصولات مورد بحث در این ماده ممکن است برای همه افراد مناسب نباشد و در معرض خطرات باشد. سرمایه گذاران ممکن است کمتر از آنچه سرمایه گذاری کرده اند بازگردند و عملکرد گذشته یک شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست. تخصیص دارایی/تنوع ، سود یا محافظت در برابر ضرر را تضمین نمی کند. به هیچ وجه در این ماده به منظور تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری نباید به انزوا اعتماد نکنید. از شما خواسته می شود با دقت در نظر بگیرید که آیا خدمات ، محصولات ، کلاس های دارایی (به عنوان مثال سهام ، درآمد ثابت ، سرمایه گذاری های جایگزین ، کالاها و غیره) یا استراتژی های مورد بحث برای نیازهای شما مناسب است. شما همچنین باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، اهداف ، خطرات ، هزینه ها و هزینه های مرتبط با یک سرویس سرمایه گذاری ، محصول یا استراتژی را در نظر بگیرید. برای این و اطلاعات کامل تر ، از جمله بحث در مورد اهداف/وضعیت خود ، با تیم J. P. Morgan خود تماس بگیرید.

عدم ارتباطبشراعتقاد بر این است که اطلاعات خاصی که در این ماده وجود دارد قابل اعتماد است. با این حال ، JPM صحت ، قابلیت اطمینان یا کامل بودن آن را نشان نمی دهد یا ضمانت نمی کند ، یا مسئولیت هرگونه ضرر یا خسارت (مستقیم یا غیرمستقیم) ناشی از استفاده از تمام یا هر قسمت از این ماده را می پذیرد. در این ماده هیچگونه نمایندگی یا ضمانتی با توجه به هرگونه محاسبات ، نمودارها ، جداول ، نمودارها یا تفسیر انجام نمی شود ، که فقط برای اهداف تصویربرداری/مرجع ارائه شده است. نظرات ، نظرات ، تخمین ها و استراتژی های بیان شده در این ماده ، قضاوت ما را بر اساس شرایط فعلی بازار تشکیل می دهد و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. JPM هیچ وظیفه ای برای به روزرسانی هرگونه اطلاعات در این ماده در صورت تغییر چنین اطلاعاتی بر عهده ندارد. نظرات ، نظرات ، تخمین ها و استراتژی های بیان شده در اینجا ممکن است با مواردی که توسط سایر زمینه های JPM بیان شده است ، دیدگاه هایی که برای اهداف دیگر یا در زمینه های دیگر بیان شده است ، متفاوت باشد و این ماده نباید به عنوان یک گزارش تحقیقاتی در نظر گرفته شود. هرگونه نتایج و خطرات پیش بینی شده فقط بر اساس نمونه های فرضی ذکر شده استناد می شود ، و نتایج واقعی و خطرات بسته به شرایط خاص متفاوت خواهد بود. اظهارات آینده نگر نباید به عنوان ضمانت یا پیش بینی وقایع آینده در نظر گرفته شود.

هیچ چیز در این سند به دلیل ایجاد هرگونه وظیفه مراقبت از شما یا رابطه مشاوره ای با شما یا شخص ثالث تفسیر نمی شود. هیچ چیز در این سند به عنوان یک پیشنهاد ، درخواست ، توصیه یا مشاوره (اعم از مالی ، حسابداری ، حقوقی ، مالیاتی یا موارد دیگر) که توسط J. P. Morgan و/یا افسران یا کارمندان آن ارائه شده است ، صرف نظر از این که آیا چنین ارتباطی داده شده است یا خیر ، در نظر گرفته نمی شود. درخواست شما. J. P. Morgan و شرکت های وابسته و کارمندان آن مشاوره مالیاتی ، حقوقی یا حسابداری را ارائه نمی دهند. شما باید قبل از انجام هرگونه معاملات مالی ، با مشاوران مالیاتی ، حقوقی و حسابداری خود مشورت کنید.

نهاد حقوقی ، برند و اطلاعات نظارتی

در ایالات متحده ، حساب های سپرده بانکی و خدمات مرتبط مانند چک ، پس انداز و وام بانکی توسط JPMorgan Chase Bank ، N. A. عضو FDIC ارائه می شود.

J. P. Morgan Wealth Management یک تجارت JPMorgan Chase & Co. است که محصولات و خدمات سرمایه گذاری را از طریق J. P. Morgan Securities LLC (JPMS) ، یک کارگزار ثبت شده و مشاور سرمایه گذاری ، عضو FINRA و SIPC ارائه می دهد. محصولات بیمه از طریق آژانس بیمه Chase ، Inc. (CIA) ، یک آژانس بیمه دارای مجوز در دسترس قرار می گیرند و به عنوان خدمات آژانس بیمه Chase ، Inc. در فلوریدا ، تجارت می کنند. برخی از حضانت و سایر خدمات توسط JPMorgan Chase Bank ، N. A. (JPMCB) ارائه شده است. JPMS ، CIA و JPMCB شرکتهای وابسته تحت کنترل مشترک محصولات JPMorgan Chase & Co. هستند که در همه ایالت ها موجود نیستند.

© 2023 JPMorgan Chase & Co. کلیه حقوق محفوظ است.