آیا یکی دیگر از تانترها به بازارهای نوظهور ضربه خواهد زد؟

این نسخه در ابتدا توسط Project Syndicate منتشر شد.

در اوایل ماه ژوئیه ، بازده اوراق بهادار 10 ساله خزانه داری ایالات متحده در چهار ماه به پایین ترین سطح خود سقوط کرد و بازارهای سهام از ترس اینکه پیش بینی های گل سرخ برای رشد اقتصادی امسال حاصل شود ، از بین می رود. با این وجود ، دیدگاه غالب این است که سنبله اخیر تورم گذرا خواهد بود ، و به ایالات متحده فدرال رزرو اجازه می دهد تا در مقطعی از آینده ، یک حرکت صاف از ترازنامه خود را دنبال کند.

اوتاویانو کانوتو

همکار ارشد غیر متخصص - اقتصاد و توسعه جهانی

قسمت بازار این ماه می تواند تا حدودی به فوریه و مارس امسال بازگردد ، هنگامی که نرخ بلند مدت ایالات متحده پیش بینی می شود که فدرال رزرو به زودی شروع به سفت شدن سیاست پولی خود کند. بسته های مالی بزرگ رئیس جمهور ایالات متحده ، رئیس جمهور آمریكا ، ترس های جدیدی در مورد تورم و گرمای بیش از حد اقتصادی به وجود آورد. بازده ده سال خزانه داری به طور مناسب از زیر 1. 2 درصد به نزدیک به 1. 8 درصد افزایش یافت و قبل از تثبیت و بازگشت به سطح قبلی در این ماه.

اگرچه پس از جلسه ژوئن کمیته بازاریابی فدرال ، برخی از ضربات سازنده وجود داشت ، هنگامی که برخی از اعضای FOMC نگرش هولناک تری را به عهده گرفتند ، با این وجود فدرال رزرو با این وجود موفق شد بازارها را با قول دادن به پیشرفت زیادی قبل از شروع کار خود ، خنک نگه دارد. خرید اوراق بهادار ماهانه. از آن زمان ، نرخ بهره با سرعت قابل توجهی کاهش یافته است.

ما به جای اینکه نگران تانترهای مخروط دیگری باشیم ، باید بیشتر نگران سرعت آهسته واکسیناسیون ها باشیم که منجر به بهبودی پس از ارزشیابی کم خونی می شود. افزایش قیمت کالاها تورم ؛و استراتژی های اقتصادی که صرفاً نرخ رشد پایین دوره قبل از گزارش را بازیابی می کنند.

اما عدم قطعیت ها برای بازارهای نوظهور باقی مانده است که بیشتر آنها در نتیجه تانتروم فوریه-مارس و افزایش شرکت کننده در نرخ بهره بازار ایالات متحده ، پرواز سرمایه را متحمل شده اند. اگرچه این جریان از آن زمان معکوس شده است ، همیشه این احتمال وجود دارد که فدرال رزرو احساس کند که موظف به تغییر است و این سؤال را ایجاد می کند که آیا ما به سمت "تانکتر" دیگری از نوع دیگری که در سال 2013 بازارهای جهانی را لرزاند ، می رویم.

به یاد بیاورید که در ژوئن همان سال ، رئیس پس از آن ، بن برنانی پیشنهاد کرد که FOMC به زودی ممکن است شروع به کند شدن خریدهای اوراق قرضه خود کند. با این بیانیه تصویب ، برنانک ناخواسته موجی از افزایش نرخ بهره و پرواز سرمایه را از بازارهای نوظهور برانگیخت.

مربوط

سرریز عادی سازی سیاست های فدرال فدرال به بازار در حال ظهور و اقتصادهای در حال توسعه: موردی برای خوش بینی

چهارشنبه ، 6 سپتامبر 2017

فدرال رزرو هنگام صحبت در مورد کمرنگ شدن به چه معنی است؟

پنجشنبه ، 15 ژوئیه 2021

با افزایش نرخ بهره جهانی ، اقتصادهای در حال توسعه با یک سوار خشن روبرو هستند

دوشنبه ، 28 فوریه 2022

در آن زمان ، "پنج شکننده"-آفریقای جنوبی ، برزیل ، هند ، اندونزی و ترکیه-نقص در حساب فعلی و وابستگی شدید به ورود سرمایه خارجی. سالهاست که آنها کاهش دارایی های آن را تجربه کرده بودند. اما این کمرنگ-که توسط فروش در بازارهای اوراق بهادار ایالات متحده و قدردانی دلار-در سال 2019 متوقف شد. این بار ، "پنج شکننده" به دو شکننده ترکیه و آرژانتین کاهش یافته بود ، که هر دو دارای حساب فعلی بالایی بودندنقص و آسیب پذیری حاد در برابر نوسانات نرخ ارز ، به دلیل حجم زیاد بدهی های ارز خارجی.

این ما را به امسال باز می گرداند. براساس اعلام موسسه امور مالی بین المللی ، تانتروم بازار فوریه و مارس برای ایجاد کاهش قابل توجهی در جریان نمونه کارها غیر مقیم به بازارهای نوظهور کافی بود. اگرچه این خسارات تا حدی طی سه ماه بعد بازیابی شد ، نگرانی های "Taper Tantrum 2. 0" در طی دو سال آینده برجسته خواهد بود ، به خصوص اگر شروع شود به نظر می رسد که فدرال رزرو سریعتر از آنچه در حال حاضر پیش بینی می شود محکم تر شود.

کتابهای مرتبط

مرد

2018

تعهد به کتابچه راهنمای حقوق صاحبان سهام

ویرایش شده توسط نورا لوستیگ 2018

ریو 2016

ویرایش شده توسط اندرو زیمبالیست 2017

اما یادآوری این نکته حائز اهمیت است که ما دیگر در سال 2013 نیستیم. در آن زمان ، نقص حساب های فعلی Fizile Five به طور متوسط حدود 4. 4 درصد از تولید ناخالص داخلی را در مقایسه با فقط 0. 4 درصد امروزه. علاوه بر این ، جریان منابع خارجی به بازارهای نوظهور در سالهای اخیر به هیچ وجه به اندازه سالهای قبل از تانتر 2013 نزدیک نبوده است. نرخ ارز واقعی به همان اندازه که در آن زمان بیش از حد ارزیابی نشده است. به استثنای ترکیه ، نیازهای مالی ناخالص خارجی شکننده پنج به عنوان نسبت ذخایر خارجی به طور قابل توجهی کاهش یافته است.

دو عامل کاهش دهنده اضافی نیز ارزش بررسی دارند. اول ، اگر رشد اقتصادی قوی تر نرخ بهره ایالات متحده را بالا ببرد ، پیوندهای تجاری مثبت برای برخی از بازارهای نوظهور ممکن است به جبران هرگونه سرریز مالی منفی کمک کند. دوم ، منطقی است که فرض کنیم که فدرال رزرو این بار "سیگنالینگ" مناسب تری را ارائه می دهد ، در نتیجه خطر ابتلا به یک قسمت وحشت دیگر را به حداقل می رساند.

در مورد مشکل "کسری دوقلوی" در بسیاری از اقتصادهای نوظهور چیست؟نمی توان این واقعیت را رد کرد که بازارهای نوظهور سال گذشته با افزایش نقص مالی آنها در پاسخ به همه گیر ، دچار افزایش سرمایه های زیادی شدند. اما علیرغم بحران Covid-19 ، بازارهای نوظهور به طور کلی توانسته اند با تکیه بر سرمایه گذاران داخلی و در برخی موارد بانکهای مرکزی آنها کسری بزرگتر مالی خود را تأمین کنند. و از نیمه دوم سال 2020 ، خریدهای اوراق بهادار دولتی توسط افراد غیر مقیم در برخی از بازارهای نوظهور دوباره شروع به انتخاب کردند.

درست است ، از آنجا که برخی از صدور اوراق بهادار با ارزهای خارجی هنوز هم ممکن است لازم باشد ، خطرات مرتبط با تغییر جریان های تبادل خارجی به طور کامل از بین نرفته است. کشورهایی مانند کلمبیا و شیلی هنوز سطح نسبتاً بالایی از بدهی با ارزش دلار دارند و در برخی از بازارهای نوظهور ، جریان های نمونه کارها برای تأمین مالی نقص مالی بسیار مهم خواهند بود.

اما ، در نهایت ، خطرات بزرگتر با بازارهای نوظهور در جای دیگر قرار دارد. ما به جای اینکه نگران تانترهای مخروط دیگری باشیم ، باید بیشتر نگران سرعت آهسته واکسیناسیون ها باشیم که منجر به بهبودی پس از ارزشیابی کم خونی می شود. افزایش قیمت کالاها تورم ؛و استراتژی های اقتصادی که صرفاً نرخ رشد پایین دوره قبل از گزارش را بازیابی می کنند.

مطالب مرتبط

• بازارهای نوظهور
• اقتصاد جهانی
• سیستم پولی بین المللی
• سیاست های پولی