ارز دیجیتال بانک مرکزی – آینده پول؟

CBDC ها نوعی ارز دیجیتال قانونی هستند که توسط بانک مرکزی صادر می شود. در حالی که معرفی آنها چیزی جز انقلابی برای پلیس پولی جهانی نخواهد بود، آنها مجموعه ای از خطرات و پاداش های خود را به همراه دارند.

Anubhav Khamroi 20 ژوئیه 2022

تصویرسازی توسط The Wire. عکس ها: رویترز، Unsplash/Markus Spiske. تبلیغات

مفهوم "پول" همانطور که می دانیم به سرعت در حال تکامل است و حرکت به سمت ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) به سرعت در حال افزایش است.

آغاز به کار CBDC چیزی کمتر از یک انقلاب در سیاست پولی جهانی نخواهد بود که البته مجموعه ای از مزایا و خطرات خاص خود را به همراه خواهد داشت. برای توضیح، CBDCها معمولاً توکن های دیجیتالی هستند (اما به شکل مناقصه قانونی صادر شده توسط بانک مرکزی) که ارزش پولی آن ها با ارزش پول فیات فیزیکی یک کشور یکسان است و می توان آن ها را یک به یک با چنین پول های ثابتی مبادله کرد..

CBDCها را می توان در کیف پول های دیجیتال (حتی در تلفن همراه یک فرد) از طریق یک نوع فناوری که توسط آن کشور مورد استفاده قرار می گیرد، ذخیره کرد. جالب است که چنین شکل دیجیتالی ارز مطمئناً می تواند به عنوان جایگزین تقریباً کاملی برای اسکناس های تجاری و فیزیکی عمل کند.

اعتقاد بر این است که حدود 100 کشور در حال کاوش و آزمایش با استفاده از CBDC هستند. برای مثال، در باهاما، «دلار شنی» (CBDC داخلی خودشان) بیش از یک سال است که استفاده می شود. در مورد چین، e-CNY (رنمینبی/یوآن دیجیتال) در بیش از 20 شهر در سراسر چین استفاده می شود و با بیش از صد میلیون کاربر فردی و میلیاردها یوان در تراکنش به پیشرفت خود ادامه می دهد.

اخیراً، در ژانویه 2022، فدرال رزرو ایالات متحده گفت: "CBDC می تواند ساختار سیستم مالی ایالات متحده را به طور اساسی تغییر دهد و نقش ها و مسئولیت های بخش خصوصی و بانک مرکزی را تغییر دهد."

در ابتدا، برای درک کاربرد و ماهیت CBDCها، لازم است به پیشینه ارزهای دیجیتال بپردازیم. رمزارزها یا ارزهای مجازی با یک فلسفه ضد استقرار به وجود آمدند که نمی تواند توسط هیچ بانک مرکزی جهان تنظیم یا نظارت شود. چنین ارزهای غیرمتمرکز به صورت دیجیتالی هر نوع ارزش رمزگذاری شده در قالب خاصی و ثبت شده در دفتر کل دیجیتال را نشان می دهند.

همانطور که در حال حاضر توسط دولت هند به رسمیت شناخته شده است، "Crypto" یک طبقه از دارایی است و نه یک مناقصه قانونی که توسط بانک مرکزی یا دولت اتحادیه حمایت می شود.

این دانش رایج است که مفهوم "رمزنگاری" یا هر ارز مجازی غیر متمرکز ، هیچ گونه حمایتی از بانک ذخیره هند (RBI) پیدا نکرده است. با توجه به ماهیت بسیار بی ثبات ارزهای رمزنگاری شده ، RBI این موضع گیری را در نظر گرفته است که جمعیت طبقه متوسط هندی ماموت باید از مبهم های چنین کلاسهای دارایی قابل کنترل در بازار محافظت شود.

با این حال ، این هفته ، وزیر دارایی توضیح داد که در حالی که RBI می خواهد به استفاده از رمزنگاری پایان دهد ، دولت قبل از اجرای هرگونه قانونی برای تنظیم یا ممنوعیت ارزهای رمزنگاری ، به حمایت جهانی نیاز دارد.

در حالی که در واقع ارزهای رمزنگاری شده ممکن است به عنوان یک نوع ارزش قابل تحرک دیجیتالی یا فروشگاهی با چنین ارزشی عمل کنند (برای مثال ، دولت اتحادیه در حال حاضر در هرگونه درآمد حاصل از تجارت ارزهای رمزنگاری شده با نرخ 30 ٪ اسلب مالیات می دهد) ، نمی تواند باشد. وضعیت "مناقصه قانونی" (یعنی توسط ضمانت RBI یا دولت اتحادیه) را برای انواع عوامل اقتصادی ، لجستیکی و فنی اعطا کرد.

در نوامبر سال 2017 ، یک کمیته بین وزیر در سطح بالا توسط دولت اتحادیه با مأموریت برای بررسی زنده ماندن ارزهای مجازی و پیشنهاد یک چارچوب نظارتی که می تواند برای اداره چنین ارزها استفاده شود ، تشکیل شد. کمیته توصیه کرد که کلیه ارزهای مجازی غیرمتمرکز باید توسط RBI ممنوع شود و در عوض ، دولت ممکن است CBDC را به عنوان یک شکل دیجیتالی پول فیات در هند معرفی کند.

به تازگی ، در طول سخنرانی بودجه اتحادیه 2022-23 ، به عنوان بخشی از سیاست پولی ، وزیر دارایی از راه اندازی CBDC خبر داد تا تقویت لازم برای اقتصاد دیجیتال را فراهم کند. وی پیشنهاد کرد که یک "روپیه دیجیتال" با استفاده از blockchain و سایر فناوری های مشابه ، که توسط RBI اداره می شود ، معرفی می شود ، که تأثیر مثبت بر "هزینه ، توزیع و بهره وری تسویه حساب" روپیه می گذارد.

چارچوب حقوقی

صلاحیت صدور یادداشت های بانکی (به صورت الکترونیکی یا در غیر این صورت) در صلاحیت هند از قانون بانک ذخیره هند ، 1934 (قانون 1934 ") تهیه شده است. در آن نور ، نیاز به برجسته کردن دو بخش از عمل وجود دارد.

بخش 25: "طراحی ، فرم و مطالب یادداشت های بانکی به گونه ای است که ممکن است پس از بررسی توصیه های هیئت مرکزی توسط دولت مرکزی تصویب شود."

بند 26 (1): "با توجه به مفاد زیر بخش (2) ، هر یادداشت بانکی در هر مکانی در [هند] در پرداخت یا به حساب مبلغ بیان شده در آن مناقصه قانونی خواهد بود و توسط[دولت مرکزی]."

بنابراین ، حتی سایه ای از شک وجود ندارد که اگر دولت اتحادیه با مشورت با RBI تصمیم به معرفی CBDCS کند ، طبق بند 25 قانون 1934 ، این مناقصه معتبر خواهد بود و برای ترخیص از نظر قانونی "مناقصه خواهد بودبدهی یا تعهد "در سراسر قلمرو هند و پشتیبانی از ضمانت دولت اتحادیه (از نظر بند 26).

برای روشن شدن ، چنین CBDC یک ارز مستقل (در یک نسخه الکترونیکی) خواهد بود و به عنوان "مسئولیت" در ترازنامه سالانه RBI ظاهر می شود.

مزایا و معایب

همانطور که گفته می شود ، هر سکه دو طرف دارد. این فقط هدیه ای ندارد. به همین ترتیب ، CBDC نیز مسائل فناوری ، اقتصادی ، امنیتی و لجستیکی خاص خود را خواهد داشت. اما بگذارید مزایا و خطرات اتخاذ CBDC ها را به عنوان آینده ارز فیات وزن و تحلیل کنیم.

اول ، همه گیر Covid-19 یک چشم باز برای جهان بوده است. این امر باعث شده است تا ما نیاز به دسترسی مداوم به بودجه مایع را برای اطمینان از بقای اساسی مردم درک کنیم.

از دیدگاه هندی ، بسیاری از شرکت های فن آوری (مانند Paytm ، Bharatpe ، PhonePE) با استفاده از رابط پرداخت های یکپارچه (UPI) ، به عنوان یک نعمت به دست آمدند زیرا آنها به میلیون ها هندی در انجام معاملات روزانه خود به صورت کاملاً بدون پول کمک کردند. در حادثه ناگوار یک بیماری همه گیر مشابه در آینده ، CBDC قادر خواهد بود بدون مشکل زیاد ، ارز فیات را به صورت دیجیتالی برای افراد عادی در دسترس قرار دهد.

بر خلاف ارز کاغذی ، جایی که یک بانک در هر مرحله مستقیماً درگیر آن است ، می توان ذخیره ، مدیریت و استفاده از CBDC ها را از طریق یک کیف پول دیجیتالی در تلفن های همراه شخصی ما انجام داد ، و حتی برای افراد از راه دور و روستایی ، آن را بسیار در دسترس تر می کند. مناطق.

دوم ، در ارتباط با نکته فوق ، جنبه دیگری که دولت ها با بدبختی ناکام بودند ، به اصطلاح "برنامه های یارانه" در طول بیماری همه گیر بود. دلیل اصلی چنین عدم موفقیت ، عامل مداخله انسان در چنین برنامه های یارانه ای بود که اجازه نمی داد مزایا برای افزایش جمعیت هدفمند باشد.

پس از یک نکته ، این کار به یک کار هرکولین (از نظر تدارکات ، هزینه ها ، زمان و غیره) تبدیل شد تا دولت ها بتوانند از مسیری امن برای پول یارانه برای رسیدن به جمعیت هدف اطمینان حاصل کنند. این موضوع با معرفی CBDC ها کاملاً می تواند نفی شود زیرا ارز دیجیتال می تواند از حسابهای دولت به طور مستقیم به حسابهای هدف در زمان ناچیز و با حداقل مداخله انسانی یا امکان خطای دستی منتقل شود.

سوم ، در مقایسه با سایر اشکال ارز فیات ، CBDC ها باعث افزایش ذخیره ، هزینه و کارآیی عملیاتی پول می شوند. دولت ها می توانند با معرفی کیف پول های دیجیتال با قابلیت CBDC ، میلیون ها نفر را پس انداز کنند ، که در غیر این صورت آنها برای چاپ ، ذخیره و مدیریت ارز کاغذی هزینه می کردند ، از جمله اطمینان از مسیر امن خود به دستگاه خودپرداز یا یک بانک.

فقط با استفاده از آمار ، هزینه سالانه دولت اتحادیه برای چاپ ارز کاغذی حدود 50 میلیارد روپیه (5000 کرور) است. برای ارائه رقم قابل مقایسه ، بودجه اتحادیه (23222222) برای هند تخمین زده است که کل هزینه های یارانه های نفتی 5،813 کرور باشد-که در حال حاضر به یک نگرانی عمده در کشور تبدیل شده است. با معرفی CBDC ها می توان مقدار زیادی از پول صرف شده برای چاپ چنین ارز کاغذی را به راحتی کاهش داد و چنین منابعی را می توان برای استفاده بهتر در سایر بخش های لازم قرار داد.

چهارم ، یکی از مهمترین اشکالات سیستم ارز کاغذ ، مشکل در ردیابی چرخه زندگی کامل آن ، از جمله عرضه ، حرکت/ماهیت معاملات ، نگه داشتن الگوهای و موارد مشابه است ، زیرا از نظر دیجیتالی غیر قابل ردیابی است. با این حال ، در مورد CBDC ها ، گزارش ، نظارت و پیگیری معاملات بسیار آسان خواهد بود. همچنین استدلال شده است كه CBDC ها محاسبه و جمع آوری مالیات و همچنین رعایت قوانین ضد پولشویی را به مراتب آسان تر می كنند.

پنجم ، حتی از دیدگاه امنیت ملی و ضد پولشویی ، CBDC ها امن ترین شرط هستند زیرا می توان حرکت هر واحد دیجیتال ارز را ردیابی کرد و نظارت مناسب از اپراتورها را می توان تضمین کرد.

سرانجام ، ناگفته نماند که CBDC ها از نظر تدارکات و راندمان هزینه ، معاملات مرزی را به مراتب آسان تر می کنند.

اکنون ، چندین خطرات در استفاده از CBDC ها نیز وجود دارد. خطر عمده ای که زیربنای معرفی CBDC ها است ، در حال از بین بردن ثبات سیستم سپرده های بانکی است.

از طریق پیشینه ، سپرده های بانکی (در مقایسه با CBDC) توسط ضمانت دولت اتحادیه پشتیبانی نمی شوند و بنابراین ، به اندازه جایگزین CBDC یک فروشگاه برای ارزش نیستند. اگر RBI به طور ناگهانی تصمیم به تأمین علاقه خاصی به CBDC های ذخیره شده در کیف پول های دیجیتال بگیرد ، این خطر حتی بیشتر افزایش می یابد و یک رقیب مستقیم برای سیستم بانکی سنتی ایجاد می کند. این امر منجر به وحشت در بخش بانکی و مالی می شود زیرا کیف پول CBDC به انتخاب آشکار برای طبقه متوسط تبدیل می شود تا تمام پس انداز خود را در مقایسه با سپرده های بانکی ذخیره کند.

چنین وضعیتی ممکن است به شدت بر ثبات پولی کشورها تأثیر بگذارد. برخی از نویسندگان استدلال کرده اند که "این خطر را می توان توسط CBDC های وام مجدداً به بانک ها و همچنین با تنظیم دقیق نرخ بهره (که می تواند مثبت ، صفر یا حتی منفی باشد) جبران کند."

استدلال ضد این امر این است: "این تجزیه و تحلیل فرضیات بسیاری را ایجاد می کند ، از جمله انگیزه برای افرادی که به CBDC ها با پاداش قابل مقایسه با یک حساب سپرده گذاری منظم منتقل می شوند."به گفته فوربس ، در سال 2020 ، به نظر می رسد سه بانک مرکزی (یعنی بانک ژاپن ، بانک مرکزی استرالیا و بانک کره) برنامه های خود را برای از بین بردن CBDC ها بر اساس چنین خطری به تأخیر انداخته اند.

دوم ، چارچوب عملیاتی برای CBDC ها ، به ویژه برای اقتصادهای بزرگتر ، به طور خاص برای اقتصادهای بزرگتر ، پشتیبانی عظیمی از فناوری و فنی را طلب می کند. چالش اصلی این است که پشتیبانی فنی را در دسترس مشتریان قرار دهید.

این سیستم باید در هر دقیقه قادر به انجام یک میلیارد معاملات در هر دقیقه (داخلی و مرزی) به صورت بسیار خصوصی ، پاسخگو و ایمن باشد. برای کشورهای کمتر توسعه یافته در منطقه آسیا و اقیانوس آرام ، راه اندازی چنین چارچوبی عظیم به چندین پروژه آزمایشی ، جلسات آموزشی (جایی که افراد در استفاده از کیف پول های دیجیتال آموزش می بینند) و کمپین های آگاهی لازم برای شناسایی نه تنها نقص ها و شکاف ها نیاز دارد. در سیستم ، بلکه باعث می شود تا مردم فواید آن را درک و تشخیص دهند.

ثالثاً ، برخی از افراد همچنین در مورد نقض احتمالی حریم خصوصی و نظارت بر دولت در معاملات پولی روزانه ما (که در غیر این صورت در صورت ارز کاغذی در آنجا نبوده است) نگرانی هایی را مطرح کرده اند.

سرانجام ، یکی دیگر از ریسک های مهم آسیب پذیری سیستم کیف پول دیجیتال در برابر هک سایبری و تروریسم سایبری است.

آیا بخش خصوصی پاسخ است؟

اگرچه کمی از موضوعی خارج از کشور ، اما برای برجسته کردن یک واقعیت کاملاً ناراحت کننده ، ثروتمندترین خانواده در آسیا متعلق به کشوری (هند) است که در آن هیچ حق اساسی در املاک وجود ندارد. به طور معمول ، دانشمندان در مورد دولت ها ، بانک های مرکزی ، کشورهای فدرالیست و غیره صحبت می کنند ، با این حال ، از نظر من ، تمرکز ما باید بر اقتدار de facto باشد که توسط "بخش خصوصی" اعمال می شود.

توسعه بعدی قانون احتمالاً می تواند "مشروطه گرایی شرکت" باشد. در کشور من ، سفر آن در واقع در دهه 1990 آغاز شد ، هنگامی که نسخه هندی سوسیالیسم فروپاشید. دولت اتحادیه با باز کردن درهای سرمایه گذاری خارجی ، خصوصی سازی بخش هایی مانند بانکداری ، ارتباطات از راه دور ، بنادر ، نفت و موارد مشابه را آغاز کرد.

امروزه غیرقابل انکار است که بخش خصوصی از پتانسیل عظیمی برای پیشگام فن آوری های جدید ، از جمله گسترش دسترسی CBDC ها به بخش های روستایی و توسعه نیافته جهان برخوردار است. به گفته وزیر دارایی هند ، وی در طی یکی از سخنان خود در صندوق بین المللی پول (IMF) ، خاطرنشان کرد که با کمک بخش خصوصی ، بیش از 350 میلیون هندی در روستای هند از تلفن های خود برای انجام معاملات پرداخت دیجیتال استفاده می کنند. این ، در واقع ، یک دستاورد باورنکردنی برای کشور ما و بخش شرکت های آن است.

بخش خصوصی در واقع می تواند ناجی در پرداختن به خطرات مرتبط با CBDC (تا حد امکان) باشد. در چنین مواردی ، مناقصه ها نیز می توانند آزاد شوند و بازیکنان خصوصی علاقه مند می توانند چنین ابتکاراتی را برای همکاری با دولت پیشنهاد دهند.

به نظر من ، بخش خصوصی می تواند از دولت حمایت کند: ابتدا ، چندین برنامه یارانه را به واقعیت تبدیل کرده و دسترسی به طرح های کمک های مالی به مناطق روستایی را بدون نیاز به برنامه های پیچیده مشتری خود ، گسترش می دهد. دوم ، ارائه پشتیبانی فنی و پشتیبانی از فناوری اطلاعات مورد نیاز برای عملکرد چارچوب عملیاتی برای CBDC. سوم ، تنظیم پروژه های آزمایشی ، برنامه های آگاهی و جلسات آموزشی. و چهارم ، راه اندازی گروه های پرسنل هک شده اخلاقی برای شناسایی خطرات و آسیب پذیری های احتمالی چارچوب IT که برای اجرای CBDC ها استفاده می شود و نظارت مداوم از چنین سیستم هایی را فراهم می کند.

تنظیم معاملات بین المللی

معامله در CBDC ها ، به ویژه در موارد معاملات مرزی ، همچنین می تواند زاویه نظارتی را از منظر کنترل ارز در نظر بگیرد. هند با توجه به معاملات ارزی یا هرگونه معاملات به ارز خارجی ، یک رژیم نظارتی بسیار دقیق را دنبال می کند.

به عنوان مثال ، هرگونه معاملات وام یا وام گرفتن ، سرمایه گذاری یا بدهی های انجام شده (مانند وام ، ضمانت ، امنیت و موارد مشابه) توسط یک نهاد هندی به نمایندگی از هر نهاد برون مرزی ، توسط RBI از طریق مقررات کنترل ارزی هند تنظیم می شود.(قانون مدیریت ارزی ، 1999 ؛ یا FEMA و هر آیین نامه ای ، اعلان ها ، بخشنامه هایی که از آن تصویب شده اند). در صورت عدم رعایت هر یک از شرایط یا پارامترها (طبق مقررات FEMA یا سایر مقررات مربوطه) ، تأیید قبلی از RBI قبل از انجام چنین معامله ای لازم است.

به طور کلی ، هر چنین معامله ارزی از طریق یک بانک فروشنده مجاز (AD) تعیین شده در هند از نهاد معامله گر انجام می شود. این بانک های تبلیغاتی تحت مقررات RBI دارای اختیارات خاصی هستند و به طور خاص توسط RBI تحت بند 10 (1) FEMA مجاز به مقابله با اوراق بهادار خارجی یا اوراق بهادار خارجی هستند. آنها همچنین مسئول گزارش هرگونه معامله به RBI با کلیه جزئیات مربوطه هستند.

در این زمینه ، با یک چارچوب فن آوری با دقت ساخته شده برای گزارش چنین معاملات ، چارچوب CBDC را در پیش بینی بزرگتر از مقررات کنترل FEMA و کنترل ارز ، مناسب می کند. این اطمینان حاصل می کند که کلیه معاملات انجام شده با CBDC به طور مستقیم در سیستم RBI گزارش شده است. افزایش حجم ورود و خروج ارز در هند ؛و در مورد کلیه معاملات مشکوک مانند قاچاق ، حمایت مالی تروریسم و غیره چک کنید.

Anubhav Khamroi یک LL. M است. نامزد دانشکده حقوق دانشگاه نیویورک