موسسه بازار سرمایه کره

خلاصه ای که به عنوان یک الگوی جدید در سرمایه گذاری منفعل شناخته می شود ، نمایه سازی مستقیم باعث تسریع در سرمایه گذاری منفعل شخصی می شود. با نمایه سازی مستقیم ، سرمایه گذاران می توانند شاخص های سفارشی بسازند تا از مزایای سرمایه گذاری منفعل بهره مند شوند. در بازارهای خارج از کشور ، به عنوان ابزاری برای پس انداز مالیاتی و سرمایه گذاری ESG عمل می کند. انتظار می رود نمایه سازی مستقیم فرصت های جدیدی را در اکوسیستم سرمایه گذاری منفعل باز کند ، زیرا این امر به غلبه بر محدودیت های ETF مانند استحکام در بازار ETF و عدم تطابق نقدینگی کمک می کند و می تواند رفتارهای مؤثر سرمایه گذاران خرده فروشی را در میان مدت و بلند مدت ترویج کند.

شرکت های بزرگ سرمایه گذاری در خارج از کشور با ارائه خدمات متمایز به سرعت در حال پاسخگویی به چنین تغییراتی برای پیشبرد بازار فهرست بندی مستقیم هستند. در میان رشد بازار ETF و محبوبیت روزافزون سرمایه گذاری مستقیم ، کره به احتمال زیاد شاهد است که نمایه سازی مستقیم در بازار داخلی در پشت اصلاحات بالقوه مالیاتی و خدمات معاملاتی کسری وجود دارد. در این راستا ، لازم است قابلیت های فهرست بندی مستقیم و اجرای اقدامات برای پاسخ صحیح به آن انجام شود.

باد جدید در حال تغییر در سرمایه گذاری منفعل است که برای ردیابی یک شاخص خاص طراحی شده است. اگرچه برای سرمایه گذاران معمول است که یک صندوق متقابل یا صندوق مبدأ مبادله ای (ETF) که قبلاً در بازار موجود است خریداری کنند ، اما به اصطلاح "فهرست بندی مستقیم" آنها را قادر می سازد تا شاخص خود را تازه بسازند. در میان روند فزاینده ای از محصولات و خدمات سفارشی در کلیه بخش های صنعتی و همچنین صنعت خدمات مالی ، سرمایه گذاری منفعل دیگر نیز از این روند مستثنی نیست.

نمایه سازی مستقیم به رویکردی اشاره دارد که نمایه سازی معیار را بر اساس ترجیح و اهداف سرمایه گذاری و مدیریت مستقیم سهام مؤلفه های فردی در یک فهرست از طریق حساب یک سرمایه گذار امکان پذیر می کند. با این رویکرد ، سرمایه گذاران می توانند اوراق بهادار سفارشی بسازند که نمی توانند توسط یک صندوق شاخص موجود تحت پوشش قرار گیرند. آنها همچنین می توانند با معاملات غیر ضروری کمتر به دنبال بازده طولانی مدت باشند زیرا دارایی های آنها به طور منفعلانه مدیریت می شود. در میان محبوبیت روزافزون سرمایه گذاری منفعل و سرمایه گذاری مستقیم ، انتظار می رود که نمایه سازی مستقیم به رشد چشمگیر برسد. 1) در برابر این زمینه ، این مقاله قصد دارد بررسی کند که چگونه نمایه سازی مستقیم ، یک الگوی جدید در سرمایه گذاری منفعل ، در بازار گسترش یافته و وضعیت فعلی و اثرات مورد انتظار آن را کشف کرده است.

ظهور و افزایش نمایه مستقیم

از دیدگاه بلند مدت ، افزایش نمایه سازی مستقیم را می توان با رشد سریع سرمایه گذاری منفعل ، انقلاب به اصطلاح منفعل و افزایش خدمات مدیریت دارایی شخصی توضیح داد. در یک بازار کارآمد ، سرمایه گذاران نمی توانند بازار و حتی مدیران صندوق فعال را که به نظر می رسد اطلاعات و توانایی های بیشتری نسبت به سرمایه گذاران خرده فروشی دارند ، به سختی پس از بازده پس از بازده که از بازده بازار فراتر می روند ، ضرب و شتم کنند. از آنجا که این پدیده به طور مکرر رخ داده است ، سرمایه گذاری منفعل به سرعت انجام شده است. در طی این فرایند ، بازار شاهد رشد شدید ETF هایی است که برای سرمایه گذاری کم هزینه در اوراق بهادار متنوع طراحی شده اند. از آنجا که EMPS (ETF Portfolios Managed) ، یک سرویس مشاوره سرمایه گذاری سفارشی کم هزینه با استفاده از مشاوران روبو ، از سال 2010 به طور گسترده ارائه شده است ، تقاضا برای مدیریت دارایی سفارشی افزایش یافته است. در طولانی مدت ، به نظر می رسد که نمایه سازی مستقیم از همان مسیر به عنوان یک روند رشد پیروی می کند.

نمایه سازی مستقیم از یک سرویس سرمایه گذاری ارائه شده توسط شرکت هایی مانند Parametric و Aperio Group سرچشمه گرفته است. در ابتدا ، چنین بنگاه هایی که برای تعداد معدودی از افراد با ارزش خالص بالا که دارای SMA (حساب مدیریت شده جدا شده) در بازار ایالات متحده بودند ، ساخته شده بودند. در آن زمان ، این سرویس عمدتاً بر روی استراتژی برداشت مالیات از طریق کسر ضرر و ضرر و زیان به منظور به حداقل رساندن مالیات سود سرمایه برای سرمایه گذاران در بازار ایالات متحده متمرکز شده است. برای این منظور ، آنها یک استراتژی معاملاتی را برای ردیابی یک شاخص با سرمایه گذاری در سهام های فردی و کاهش مالیات بر سود سرمایه اضافه کردند. در گذشته ، فقط افراد با ارزش خالص بالا به دلیل هزینه های بالاتر معاملات و حداقل حساب های بزرگتر مورد نیاز برای داشتن یک فهرست کامل ، قادر به تحقق اقتصاد مقیاس از طریق نمایه سازی مستقیم بودند.

از آن زمان ، رقابت برای تجارت صفر در بین کارگزاری های خرده فروشی ، مانند چارلز شواب و رابینتی ، و افزایش معاملات کسری ، زمینه را برای سرمایه گذاران کوچک فراهم کرده است تا بتوانند به فهرست بندی مستقیم دسترسی پیدا کنند. علاوه بر این ، به لطف پیشرفت در زیرساخت های فناوری اطلاعات و فناوری اتوماسیون ، که باعث شده است که نمایه سازی مستقیم در بازار پذیرفته شود ، می توان مقدار زیادی از اطلاعات را به طور مؤثر تجزیه و تحلیل کرد و به تقاضا از طرف مشتریان مختلف پاسخ داد. به عبارت دیگر ، تغییر در سرمایه گذاری منفعل ، افزایش همه گیر بودن خدمات سفارشی و محیطی که به هر سرمایه گذار اجازه می دهد از یک سرویس فهرست بندی مستقیم لذت ببرد ، در گسترش نمایه سازی مستقیم نقش داشته است.

وضعیت فعلی و ویژگی های خدمات فهرست بندی مستقیم

همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است ، خدمات نمایه سازی مستقیم عمدتاً در اطراف سیستم عامل ها ، ارائه دهندگان شاخص ، شرکت های کارگزاری و مشتری ها ساخته شده اند. 2) یک پلت فرم نمایه سازی مستقیم نقش مهمی در سرویس دارد در حالی که یک ارائه دهنده شاخص و یک شرکت کارگزاری در ارائه خدمات نقش دارند. از نظر تهیه شاخص ، می توان از یکی از ارائه دهندگان شاخص موجود استفاده کرد اما سیستم عامل های فهرست بندی مستقیم نیز می توانند شاخص های خود را توسعه دهند. ارائه دهندگان خدمات فهرست بندی مستقیم پس از تجزیه و تحلیل ترجیح مشتری یا تمایل سرمایه گذاری بر اساس اطلاعات جمع آوری شده از داده های مشتری و پلتفرم ، یک نمونه کارها (یا فهرست) سفارشی و نتایج آزمایش را ارائه می دهند. اگر مشتری تصمیم به سرمایه گذاری در این فهرست بگیرد ، سفارش تجارت توسط یک شرکت کارگزاری مرتبط با ارائه دهنده خدمات اجرا می شود. تغییر در ترکیب نمونه کارها یا سپرده یا برداشت در مورد صندوق های سرمایه گذاری ممکن است باعث ایجاد فعالیت های مجدد شود. علاوه بر این ، مشتری می تواند بدون در نظر گرفتن اندازه دارایی های سرمایه گذاری ، با استفاده از معاملات کسری و سرویس API ارائه شده توسط شرکت های کارگزاری ، سرمایه گذاری در شاخص انتخاب شده را ادامه دهد. بهره برداری از چنین سکویی مستلزم جمع آوری و مدیریت مقدار زیادی از اطلاعات در سطح سهام ، پرتفوی بهینه شده و ماژول های آزمایش است.

کره هنوز در مرحله اولیه نمایه سازی مستقیم خود به عنوان یک راه اندازی Fintech 3) به تازگی اولین پلت فرم سرمایه گذاری مستقیم فهرست بندی کره را برای سرمایه گذاران خرده فروشی راه اندازی کرده است. همانطور که در بالا ذکر شد ، نمایه سازی مستقیم به ویژه در بازار ایالات متحده محبوبیت زیادی پیدا کرده است. AUM نمایه سازی مستقیم در ایالات متحده از سه ماهه اول سال 2021 نزدیک به 350 میلیارد دلار تخمین زده شده است. 4) شرکت کنندگان در بازار کلیدی پتانسیل رشد نمایه سازی مستقیم را در بازار سرمایه گذاری منفعل تشخیص داده اند و برای به دست آوردن سهم بازار بزرگتر توسطگرفتن اشخاص تجاری مربوطه. 5) به ویژه قابل توجه است که پیشتاز ، یک شرکت مدیریت دارایی که اولین صندوق شاخص جهان را راه اندازی کرده است ، اولین خرید خود را با توسعه دهنده راه حل مستقیم فهرست بندی در تاریخ 46 سال خود امضا کرد ، که پیامدهای قابل توجهی برای صنعت ارائه می دهد. 6)

پاسخ به نمایه سازی مستقیم براساس طبقه بندی تجارت متفاوت است. بنگاه هایی که در درجه اول با سرمایه گذاران خرده فروشی مانند چارلز شواب سروکار دارند ، خدمات مختلف سرمایه گذاری مستقیم ارائه می دهند و یکی از خدمات نمایه سازی مستقیم است (فهرست بندی شخصی Schwab). همچنین ، چارلز شواب موتیف ، یک شرکت فهرست بندی مستقیم را در ژوئن سال 2020 به دست آورد تا استراتژی صرفه جویی در مالیات خود را پیشرفت کند. مورگان استنلی پس از عدم موفقیت در بازار سرمایه گذاری منفعل ، ایتون ونس - شرکت مادر پارامتری را که برای طولانی ترین دوره خدمات نمایه سازی مستقیم در ایالات متحده ارائه داده است - با تقریباً 7 میلیارد دلار خریداری کرد. این اقدام با هدف تضمین تسلط در بازار سرمایه گذاری منفعل که توسط BlackRock و Vanguard انحصاری شده است. BlackRock و Vanguard همچنین با به دست آوردن گروه Aperio و JustInvest به ترتیب با تغییر در بازار سرمایه گذاری منفعل سازگار هستند. فهرست بندی شخصی Schwab هزینه خدمات 0. 35 ٪ ، بالاتر از هزینه های معمولی ETF را پرداخت می کند اما پایین تر از هزینه های فعال است.

در ایالات متحده ، خدمات فهرست بندی مستقیم ارائه شده توسط بنگاههای سرمایه گذاری مالی مالی می تواند تا حد زیادی در سرمایه گذاری در صرفه جویی در مالیات و سرمایه گذاری شخصی قرار گیرد. به طور خاص ، صرفه جویی در مالیات یک سرویس اصلی است که توسط کلیه بنگاه های فهرست بندی مستقیم ارائه می شود و می تواند با برداشت محصول از دست دادن مالیات استراتژیک برای به حداقل رساندن مالیات سود سرمایه ناشی از سرمایه گذاری سهام مشخص شود. برداشت از دست دادن مالیاتی استراتژی فروش سهام است که ارزش خود را از دست داده است و خرید سهام دیگری مشابه آن در داخل یک شاخص به منظور به حداقل رساندن سود تحقق یافته با جمع بندی سود و ضررهای ناشی از فروش دارایی. مشخص شده است که سود اضافی از 0. 82 ٪ تا 1. 08 ٪ دارد (چودوری و همکاران ، 2020) ، و نمایه سازی مستقیم به عنوان ابزاری برای تحقق چنین دستاوردهایی تأیید شده است (سوسنر و همکاران ، 2021).

ارائه یک شاخص شخصی تا حدودی شبیه به سرویس فهرست بندی مستقیم است که در کره راه اندازی شده است و به طور کلی ، فهرست های شخصی به شکل ترکیبی از یک عامل 7) و ESG ساخته می شوند. مهمتر از آن ، نمایه سازی مستقیم غربالگری انواع برخی از مشاغل یا بنگاه ها را امکان پذیر می کند و همچنین اجازه می دهد تا از طریق تغییر در وزن سهام در همان شاخص ، یک شاخص را اصلاح کنید. نکته قابل توجه ، با توجه به اینکه سرمایه گذاران خرده فروشی تمایل به بی تفاوتی نسبت به مسائل EGS دارند (ماس و همکاران ، 2020) ، خدمات اصلی فهرست بندی مستقیم در خارج از کشور سعی می کنند با افزودن طیف گسترده ای از گزینه های ESG به ایجاد شاخص های شخصی ، سرمایه گذاری ESG را تسهیل کنند.

مزایا و اثرات مورد انتظار نمایه سازی مستقیم

یکی از بزرگترین قدرت نمایه سازی مستقیم این است که می تواند استراتژی های سرمایه گذاری را بدون هیچ گونه موانعی شخصی سازی کند. در حالی که مشاورین ROBO ، پرتفوی ETF را برای اشتهای ریسک سرمایه گذاران فراهم می کنند ، نمایه سازی مستقیم آنها را قادر می سازد تا یک شاخص را که نیازهای مختلف آنها را از طریق نمونه کارها تشکیل شده از سهام جداگانه برآورده می کند ، بسازند و از این طریق سرمایه گذاری منفعل انعطاف پذیر تری را فراهم کنند. به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار که در صنعت نیمه هادی فعالیت می کند می تواند وزن سهام نیمه هادی در این شاخص را کاهش دهد تا تعادل بین درآمد کار و درآمد سرمایه گذاری به دست آورد. علاوه بر این ، سرمایه گذاران می توانند با استفاده از داده های ارائه شده توسط سیستم عامل های فهرست بندی مستقیم ، وزن سهام هایی را که تحت تأثیر مدیریت شرکت های آسیب پذیر قرار دارند یا نسبتاً بیش از حد ارزیابی می کنند ، کاهش دهند. با این رویکرد ، آنها می توانند با ردیابی یک شاخص پیشرفته در برابر معیار ، در سرمایه گذاری منفعل شرکت کنند (شکل 2). علاوه بر این ، ساخت یک نمونه کارها متشکل از سهام غیر از شاخص های اصلی بازار مانند KOSPI 200 امکان پذیر است و یک شاخص معیار نیز می تواند با ترکیب سهام خارجی به جای سهام داخلی ایجاد شود.

چنین تکنیک های سفارشی سازی نمایه سازی مستقیم می تواند به غلبه بر نقاط ضعف بازار ETF کمک کند. اگرچه اخیراً انواع مختلفی از ETF از جمله ETF های موضوعی یا فعال راه اندازی شده است ، اما نمی توان آنها را به عنوان یک نمونه کارها سفارشی مشاهده کرد. در اصل ، سرمایه گذاران ETF مجبورند ETF های ارائه شده توسط شرکت های مدیریت صندوق را خریداری کنند. و در برخی موارد ، سهام آنها که می خواهند روی آن سرمایه گذاری کنند ممکن است در بین ETF های ذکر شده یافت نشود و حتی اگر یک سرمایه گذار ETF مشابهی را که در بورس ذکر شده است پیدا کند ، ممکن است حجم معاملات کمتری داشته باشد. شکل 3 25 ٪ برتر و 25 ٪ پایین نسبت گردش مالی ماهانه برای ETF های ذکر شده کره را نشان می دهد ، که نشانگر شکاف گسترده تری در نقدینگی بین ETF ها است. در بین ETF های ذکر شده ، 25 ٪ پایین در نسبت گردش مالی ماهانه 5 ٪ است که به سختی در بازار معامله می شود. این بدان معناست که یک سرمایه گذار به دلیل عدم دسترسی به محصولات مربوطه یا عدم تطابق با نقدینگی شدید ممکن است در یک شاخص خاص سرمایه گذاری نکند. در این حالت ، نمایه سازی مستقیم به سرمایه گذار اجازه می دهد تا یک شاخص متشکل از سهام نسبتاً آسان تجارت را بسازد و در شاخص سرمایه گذاری کند.

مهمتر از آن ، نمایه سازی مستقیم می تواند به گسترش اکوسیستم سرمایه گذاری منفعل و ایجاد هم افزایی بین دسته های مختلف تجاری کمک کند. نکته قابل توجه ، برای راه اندازی ETF های جدید و اجرای ارزیابی لیست ، زمان قابل توجهی طول می کشد و ممکن است ورودی های جدید در پیشروی در بازار که قبلاً توسط مدیران صندوق های بزرگ تحت سلطه است ، با مشکل روبرو شوند. در این شرایط ، نمایه سازی مستقیم می تواند اکوسیستم سرمایه گذاری منفعل را انعطاف پذیر تر کند. علاوه بر این ، سیستم عامل های فهرست بندی مستقیم می توانند توسط شرکت های مشاوره سرمایه گذاری ، شرکت های اوراق بهادار و همچنین مدیران دارایی در کل صنعت سرمایه گذاری مالی استفاده شوند. در صورت همراه با قابلیت های مشاوره ارائه شده توسط شرکت های مشاوره سرمایه گذاری و فناوری معاملات خودکار مانند API شرکت های کارگزاری ، نمایه سازی مستقیم پتانسیل تبدیل شدن به یک راه حل مفید سرمایه گذاری منفعل را دارد.

سرانجام ، انتظار می رود که نمایه سازی مستقیم رفتارهای سرمایه گذاران خرده فروشی را برای اواسط و بلند مدت بهبود بخشد. کیم و کیم (2021) نشان می دهند که سرمایه گذاران خرده فروشی در کره تمایل دارند در تجارت بیش از حد ، رفتارهای ریسک پذیر و سرمایه گذاری کمتر متنوع شرکت کنند و این جنبه ها به ویژه در بین کسانی که برای اولین بار در بحران Covid-19 شرکت کرده اند ، برجسته است. در صورت ترکیب با تجارت کسری در کره ، نمایه سازی مستقیم با این امکان که سرمایه گذاران بتوانند اوراق بهادار متنوع را بسازند ، صرف نظر از اندازه دارایی های سرمایه گذاری و با محدود کردن معاملات غیر ضروری از طریق استراتژی های سرمایه گذاری منفعل ، رفتارهای سرمایه گذار مزمن را برطرف کنند.

در میان رونق معاملات سهام در طول همه گیر COVID-19 ، بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی که تازه وارد بازار شدند. در میان آنها ، نسل MZ نسبت بالایی را نشان می دهد و کسانی که دارایی در اندازه مشخص دارند در حال افزایش هستند. همانطور که در شکل 4 نشان داده شده است ، سرمایه گذاران زیر 40 سال 40 ٪ از کل را از سال 2021 به خود اختصاص داده اند ، از نسبت 25 ٪ قبل از شیوع COVID-19 (از سال 2019). همچنین ، نسبت گروه سرمایه گذاری در شش (یا ده) یا بیشتر سهام در مقایسه با گروه های دیگر به سرعت افزایش یافته است (شکل 5). 9) شایان ذکر است که سرمایه گذاران دارای دارایی بزرگتر ، بیشتر احتمال دارد که تقاضای بالاتری را برای اوراق بهادار متنوع نشان دهند. نکته قابل توجه این است که Generation MZ دارای فناوری اطلاعاتی است و ترجیح می دهد از یک بستر معاملاتی آنلاین استفاده کند تا بتواند کاربران بالقوه خدمات فهرست بندی مستقیم باشد. اگر تازه واردان ناآشنا با سرمایه گذاری سهام از مزایای سرمایه گذاری منفعل و نحوه عملکرد فهرست بندی مستقیم آگاه باشند ، احتمالاً آنها از عادت های سرمایه گذاری ناکارآمد و افزایش بازده بلند مدت جلوگیری می کنند.

نتیجه

با توجه به اینکه مالیات معاملات اوراق بهادار هنوز اعمال می شود ، می توان تأثیر فناوری فهرست بندی مستقیم را در کره کاهش داد. با توجه به معرفی مالیات بر درآمد سرمایه گذاری مالی ، لغو مالیات معاملات اوراق بهادار و تجارت کسری فعال تر ، با این حال ، استفاده از فهرست بندی مستقیم پیش بینی می شود که پیشروی کند. در نمایه سازی مستقیم ، یک شاخص را می توان از طریق تجارت سهام مؤلفه های فردی ردیابی کرد و بنابراین ، یک استراتژی تجاری پیشرفته باید اجرا شود تا هزینه های معاملات ضمنی مانند لغزش را به حداقل برساند. 10) از این نظر ، شایان ذکر است که در محیط سرمایه گذاری منفعل تغییر می کند ، و فعالان مربوط به بازار باید قابلیت های مربوط به فهرست بندی مستقیم را بسازند و اقداماتی را برای مقابله با چنین تغییراتی انجام دهند.

نمایه سازی مستقیم می تواند فرصت های جدیدی را در بازار سرمایه گذاری منفعل باز کند. به ویژه ، اثرات مورد انتظار نمایه سازی مستقیم در بازاری مانند کره بیشتر خواهد بود که بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی در آن شرکت می کنند و سرمایه گذاری مستقیم فراگیر می شود. همچنین پیش بینی می شود که ترجیح بیشتر سرمایه گذاران برای ETF ها به تسهیل نمایه سازی مستقیم کمک کند. اما قابل توجه است که نمایه سازی مستقیم توسط خود سرمایه گذاران اداره می شود ، احتمالاً منجر به یک رفتار بیش از حد به دنبال ریسک می شود و همیشه نمی تواند از بازده بازار بهتر عمل کند. بر این اساس ، مطلوب است که تحقیقات گسترده ای در مورد سرمایه گذاری در فهرست انجام داده و آگاهی عمومی از ویژگی های آن را ترویج کند. 1) الیور وایمن پیش بینی می کند که AUM از فهرست بندی مستقیم در طی 5 سال از 350 میلیارد دلار گزارش شده در سال 2020 به حدود 1. 5 تریلیون دلار افزایش می یابد. پروژه های Cerulli که نمایه سازی مستقیم به نرخ رشد سالانه 12. 4 ٪ می رسد ، فراتر از ETF ها (11. 3 ٪) و صندوق های متقابل (3. 3 ٪). 2) به لی ، H. Y. مراجعه کنید.(2022). 3) Doomoolmori اولین تجارت مستقیم فهرست بندی را در کره (www. doomoolmori. com) راه اندازی کرده است. 4) این رقم از داده های فهرست بندی مستقیم گردآوری شده از طریق SMA ، حساب مدیریت دارایی سفارشی (الیور ویمن ، 2021) گرفته شده است. 5) به اوراق بهادار سامسونگ (2021) مراجعه کنید. 6) Financial Times ، 2021. 7. 14 ، Vanguard اولین خرید را با JustInvest Deal انجام می دهد. 7) یک عامل به معنای جنبه های کلیدی مختلف است که بر اساس آن کل نمونه کارها سرمایه گذاری طبقه بندی شده است ، از جمله اندازه ، ارزش ، کیفیت و سود سهام یک شرکت. 8) عدم تطابق نقدینگی بین ETF و دارایی های واقعی در ابتدا به معنای نقدینگی کم دارایی های واقعی و نقدینگی بالای ETF ها است. اما در این مقاله ، به مورد مخالف (نقدینگی پایین ETF) اشاره دارد. 9) اگرچه تعداد سهام موجود توسط سرمایه گذاران با اندازه سرمایه گذاری مطابقت ندارد ، این دو متغیر بسیار همبسته هستند. براساس اعلامیه مطبوعاتی سپرده گذاری اوراق بهادار کره (با توجه به ارزش خالص افراد خرده فروشی که از دسامبر 2020 در شرکت های ذکر شده سرمایه گذاری می کنند) ، تعداد سرمایه گذاران با ارزش خالص KRW 100 میلیون به 1 میلیارد بیشترین رشد را در سال 2020 افزایش داده است ، در مقایسهبا رقم 2019. 10) لغزش به تفاوت بین قیمت مورد انتظار تجارت و قیمت اعدام شده اشاره دارد. هنگامی که یک استراتژی برای ردیابی یک شاخص خاص آزمایش می شود ، قیمت معیار ، به طور خودسرانه برای محاسبه بازده سهام قطعات شاخص (مثال قیمت اولیه یا قیمت بسته شدن) ، تعیین شده است.

ممکن است با قیمتی که استراتژی در آن اجرا می شود متفاوت باشد. اگر ممکن است حجم تجارت کافی یا نوسانات قیمت بالا وجود نداشته باشد ، هزینه های معاملات ضمنی می تواند ناشی از لغزش باشد.

منابع