پژوهش

افزایش معاملات مرزی یکی از تجلی مهم جهانی سازی است. در خدمات مالی ، مانند سایر زمینه ها ، جهانی سازی می تواند به عنوان فرایندی تلقی شود که اقتصادها و بازارهای ملی را باز می کند و دانش ، فناوری ، ایده ها ، خدمات و سرمایه را قادر می سازد تا راحت تر و سریعتر از کشور به کشور دیگر حرکت کنند و وسعت را گسترش دهندشکل فعالیت های مرزی. از این نظر ، می توان بین جهانی سازی و بین المللی سازی تمایز قائل شد. جهانی سازی ممکن است به عنوان کاتالیزور تغییر در نظر گرفته شود ، که بنگاه ها و نهادها با تبدیل شدن به بین المللی تر در عملیات خود پاسخ می دهند.

در خدمات مالی اسلامی ، نمونه اصلی این فرایند ناشی از رشد معاملات مرزی به دلیل گسترش صندوق های سرمایه گذاری اسلامی است. مدیریت صندوق این فرم به یک بخش رشد بزرگ برای بخش مالی اسلامی تبدیل شده است. از این گذشته به این دلیل که بانک های سرمایه گذاری اسلامی ، بر خلاف همتایان غربی خود ، فعالیت های تجاری یا تجارت یا تجارت کمی را انجام می دهند و مدیریت ثروت و صندوق های متقابل را به یک تمرکز اصلی تبدیل کرده اند.

در سطح جهانی ، همانطور که آلن گرینسپن استدلال کرده است ، "تعصب خانه" (ترجیح فرصت های سرمایه گذاری از نظر جغرافیایی) در دو دهه گذشته رو به کاهش بوده است ، و افزایش نرخ سرمایه گذاری و فعالیت مرزی در صندوق های سرمایه گذاری استسازگار با کاهش جبران ریسک در سرمایه گذاری های خارج از کشور. این روند غیرقابل تحمل ناشی از شناخت سرمایه گذاران از اهمیت تنوع در سبد سرمایه گذاری آنها برای کاهش ریسک به منظور افزایش بازده است.

صندوق های سرمایه گذاری اسلامی به عنوان یکی از کلاس های دارایی همچنین می توانند سرمایه ای را از سرمایه گذاران (چه افراد و موسسات) تولید کنند و در بازارهای مختلف سرمایه گذاری شوند ، با عملکرد مختلف رشد بازار و ابزارهای مالی. به این ترتیب ، وجوه می تواند ارزشهای اخلاقی و اخلاقی را در بازار سرمایه جهانی ارتقا بخشد. صندوق های سرمایه گذاری اسلامی با گسترش آنها در مناطق مختلف از جمله خاورمیانه ، آسیا و اقیانوسیه ، آمریکای شمالی و اروپا ، چشم انداز سرمایه گذاری در این مناطق و سایر بازارهای جهانی را نشان می دهد.

در گسترش سرمایه گذاری در کشورهای مختلف ، با فرهنگ های مختلف ، حوزه های قضایی حقوقی و نوسانات بازار مالی ، مهم است که صندوق های سرمایه گذاری مشخص کنند که سرمایه دارندگان صندوق آنها به خوبی محافظت می شود. موضوعات دوقلوی حمایت از سرمایه سرمایه گذاری این صندوق ها و به دست آوردن اعتماد به نفس دارندگان صندوق از جمله چالش هایی است که باید این صندوق ها برای تشویق گسترش سرمایه گذاری آنها با آن روبرو شود.

روند رشد صندوق های سرمایه گذاری اسلامی در سراسر جهان

صندوق های سرمایه گذاری اسلامی ، صندوق های اعتماد واحد و صندوق های متقابل بر اساس هیئت خدمات مالی اسلامی (IFSB) تحت طرح سرمایه گذاری جمعی اسلامی (ICIS) قرار می گیرند. انواع مختلفی از صندوق های سرمایه گذاری اسلامی از جمله صندوق های سهام ، صندوق های ایجرا ، صندوق های کالایی ، صندوق های املاک و مستغلات ، صندوق های موراباها ، صندوق های بازار پول و صندوق های مختلط وجود دارد. این صندوق های مختلف الگوهای بسیار متفاوتی از بازده را نشان می دهد ، ویژگی ای که در زمان آشفتگی مالی از اهمیت قابل توجهی برخوردار است.

صندوق های Ijarah و Murabahah بازده های ثابت را ارائه می دهند که بر اساس هزینه های لیزینگ ثابت بر اساس تجهیزات سرمایه در خرید اجاره و نرخ سود به علاوه هزینه ، به ترتیب ، در حالی که سهام لزوماً در کوتاه مدت در معرض نوسانات بازار بیشتر قرار می گیرد و باید به عنوان یک سرمایه گذاری برای آنها دیده شودبلند مدتوجوهی که در توسعه املاک و مستغلات تخصص دارند (بسیاری از آنها به عنوان سهام خصوصی ساختار یافته اند) تعادل متفاوتی بین خطرات و بازده ها ارائه می دهند. صندوق های پرچین در حال تبدیل شدن به یک دسته صندوق آینده نگر در صنعت هستند ، اگرچه استدلال های مختلفی در مورد مجاز بودن آنها در بین دانشمندان وجود دارد.

از میان انواع مختلف صندوق های سرمایه گذاری اسلامی ، آنهایی که شامل سرمایه گذاری سهام عدالت می شوند ، بیش از 50 ٪ از کل صندوق ها را تشکیل می دهند. روند فعلی بازار نشان می دهد که از زمان توسعه آنها در دهه 1980 ، این نوع وسایل نقلیه مالی گسترش یافته است. از 161 صندوق سرمایه گذاری اسلامی در سال 2006 (شامل صندوق های بازار پول) ، این تعداد در سال 2007 در 480 صندوق (از جمله انواع صندوق های سرمایه گذاری اسلامی) در صنعت مالی جهانی تخمین زده شد ، که نشان دهنده علاقه زیادی در بین سرمایه گذاران در این زمینه است. بازار سرمایه.

این رشد چشمگیر با بازار مالی اسلامی به طور کلی موازی است. دارایی های تحت مدیریت موسسات مالی اسلامی بیش از 360 میلیارد دلار در سال 2006 تخمین زده شده است. علاوه بر این ، خدمات مالی اسلامی در 70 کشور جهان از جمله افراد غیرمسلمان ارائه می شود. بر اساس این توسعه فعلی ، این احتمال وجود دارد که سرمایه گذاری آنها را می توان به بازار جهانی سرمایه گسترش داد ، نه اینکه فقط روی بازار محلی تمرکز کنید ، اگرچه شرایط فعلی در بازارهای سهام جهانی احتمالاً این مسیر روند طولانی مدت را در این مورد قطع می کندوجوه متقابل اسلامی.

خدمات مالی مرزی بین کشورهای مسلمان در صنعت مالی اسلامی ناشناخته نیست. به عنوان مثال ، در مالزی ، پیوندهای مرزی با افتتاح شعب توسط خانه مالی کویت (بانک پیشرو اسلامی کویت) و بانک الراجی (بزرگترین بانک اسلامی در عربستان سعودی) در سال 2005 و 2006 مشاهده می شود. این روند همچنین می تواند در سرمایه گذاری های مرزی توسط صندوق های سرمایه گذاری اسلامی مشاهده شود ، که در آن این صندوق ها در بازار سرمایه بین المللی سرمایه گذاری می کنند.

توافق متقابل بین دولت در مورد سرمایه گذاری های مرزی اهمیت فعالیت صندوق های سرمایه گذاری اسلامی را برجسته کرد. توافق بین کمیسیون اوراق بهادار مالزی (SC) و اداره خدمات مالی دبی (DFSA) برای ارتقاء فعالیت صندوق های سرمایه گذاری اسلامی از طریق توزیع و معاملات سرمایه گذاری بین هر دو کشور ، با بوروکراسی نظارتی پایین وجود دارد. با این حال ، اگر سرمایه گذاران (دارندگان صندوق) اطمینان نداشته باشند که سرمایه آنها به خوبی محافظت می شود یا سرمایه گذاری ها مطابق با اصول اسلامی است ، ممکن است هدف افزایش سرمایه گذاری حاصل نشود.

چنین تحولات ، به ویژه در بین کشورهای مسلمان ، این امکان را دارد که بیشتر گسترش یابد. صندوق های سرمایه گذاری اسلامی (از طریق مدیران صندوق خود) می توانند نقش فعالی در تشویق رشد سرمایه و سرمایه گذاری پول در بازار بین المللی داشته باشند. به این ترتیب ، با سرمایه گذاری های انجام شده به دنبال اصول اسلامی ، می توان مقدار زیادی سرمایه از کشورهای ثروتمند مسلمان را به سایر کشورهایی که می توانند سود بالایی داشته باشند ، منتقل کنند.

چالش های صندوق های سرمایه گذاری اسلامی

اگر صندوق های سرمایه گذاری اسلامی ، به عنوان نهادهای جداگانه از مدیران صندوق خود و حامیان مالی خود با سهام بزرگ خود عمل کنند ، باید نقش خود را برای ارتقاء سرمایه گذاری مرزی ایفا کنند و در نتیجه به سرمایه گذاران (دارندگان صندوق) کمک کنند تا بر اساس اصول اسلامی ثروت ایجاد کنند ، یک مسئلهضمانت توجه این است که چگونه این صندوق ها می توانند با انجام سرمایه گذاری بر اساس اصول اسلامی ، اعتماد به نفس سرمایه گذاران را که می خواهند سود مجوز کسب کنند ، به دست آورند.

نکته دیگر اینکه این سرمایه گذاران نمی خواهند سرمایه آنها در معرض خطر بیش از حد ناخواسته باشد. عدم اعتماد به نفس سرمایه گذاران می تواند منجر به برداشت سرمایه سرمایه گذاری شده توسط سرمایه گذاران شود ، همانطور که در بحران مالی 1997 و 1998 ، که شاهد کاهش سرمایه گذاری مرزی بود. نگرانی در مورد اعتماد به نفس سرمایه گذار در اصلاحات تحت رهبری دولت ، مانند مالزی پس از بحران مالی منطقه ای سال 1998 منعکس شد.

با توجه به اینکه سرمایه گذاری در تعدادی از مناطق جغرافیایی بین المللی انجام می شود که سرمایه گذاران محلی با آنها آشنا نیستند ، این سرمایه گذاران ممکن است مایل نباشند سرمایه خود را در صندوق های سرمایه گذاری اسلامی که تحت این منظور فعالیت می کنند ، قرار دهند. آنها ممکن است ترجیح دهند در بودجه ای که فقط شامل سهام محلی و سایر اوراق بهادار است ، سرمایه گذاری کنند که بیشتر در معرض آن قرار دارند. بنابراین این چالش ها باید توسط وجوه مورد بررسی قرار گیرد.

به دست آوردن اعتماد به نفس سرمایه گذاران برای ترغیب مشارکت آنها در این اشکال متنوع وجوه مورد نیاز است ، بنابراین فعالیت های این صندوق را گسترش می دهد. عدم تمایل سرمایه گذاران به شرکت در سرمایه گذاری مرزی می تواند برطرف شود اگر صندوق های سرمایه گذاری اسلامی (از طریق حامی مالی یا مدیران صندوق) نقش های خود را به طور مؤثر بازی کنند ، و این می تواند به عنوان مثال از طریق انطباق دقیق با اصول اسلامی و کاهش عدم تقارن اطلاعات بین آن انجام شود. سرمایه گذاران و بودجه.

صندوق های سرمایه گذاری اسلامی بر این اساس ، به عنوان مؤسسات معتبر باید تعهدات خود را نسبت به سرمایه گذاران خود منعکس کنند و بنابراین باید بر اساس قوانین اسلامی سرمایه گذاری کنند. این موارد شامل چهار ممنوعیت اصلی RIBA (علاقه) ، غار (عدم اطمینان) ، مییر (قمار) و در شرکت هایی است که کالاهای حرام خاصی مانند الکل و گوشت خوک تولید می کنند. با تکیه بر این ممنوعیت ها ، نقش این صندوق ها باید در اطمینان از اینکه اوراق بهادار سرمایه گذاری آنها مطابق آموزه های اسلامی است ، تقویت شود. در این حالت ، ارزیابی اوراق بهادار مالی موجود در سبد سرمایه گذاری باید به طور مداوم انجام شود تا اطمینان حاصل شود که سرمایه گذاری آنها پیشخوان های اسلامی را نقض نمی کند. نقش های مربوط به اصول اسلامی در اینجا به عنوان پاسخگویی بودجه نسبت به سرمایه گذاران آنها در نظر گرفته می شود.

روش های مختلفی وجود دارد که عدم تقارن اطلاعات از صندوق های سرمایه گذاری اسلامی به سرمایه گذاران می تواند برای افزایش اعتماد به نفس سرمایه گذار کاهش یابد ، به ویژه بهبود شفافیت و افشای اطلاعات صندوق های سرمایه گذاری اسلامی. در این زمینه ، صندوق های سرمایه گذاری اسلامی به عنوان سرمایه گذاران نهادی باید در فرآیندهای سرمایه گذاری خود باز باشند و بنابراین اطلاعات واقعی و دقیق را به سرمایه گذاران نشان می دهند ، به طوری که آنها می دانند که چگونه وجوه مدیریت می شوند و عملکرد مالی بالقوه و واقعی سرمایه سرمایه گذاری آنها.

اطلاعات استانداردی وجود دارد که توسط وجوه به مردم یا سرمایه گذاران آنها مربوط به اهداف سرمایه گذاری (بسته به نوع وجوه) ، تخصیص دارایی ، ریسک بالقوه ، عملکرد مالی و غیره ارائه شده است. عناصر دیگر مانند خطر احتمالی سرمایه گذاری در بازارهای مختلف سرمایه منطقه ای و مکانیسم های مقابله با آن خطرات. به جای اینکه فقط اطلاعات مربوط به مزایای سرمایه گذاری در بازارهای مختلف سرمایه را ارائه دهد ، اطلاعات مربوط به موقعیت های فعلی بازار ، که در آن آنها معامله خود را انجام داده اند ، نیز باید ارائه شود.

در این حالت ، ارائه اطلاعات گسترده به سرمایه گذاران می تواند امنیت بین سرمایه گذاران را کاهش دهد و درک انواع سرمایه گذاری هایی را که در آن خودشان درگیر هستند ، فراهم کند. مسلمانان نمی توانند سرمایه گذاران بی علاقه باشند و به دلایل اخلاقی و مذهبی نیاز دارند تا خود را با انواع سرمایه گذاری هایی که انجام می دهند آشنا کنند. این شرط تعهدات متناسب با کسانی که صندوق های سرمایه گذاری را اداره می کنند ، برای افزایش جریان اطلاعاتی که به سرمایه گذاران ارائه می شود ، می دهد.

نتیجه

صندوق های سرمایه گذاری اسلامی باید نسبت به دارندگان صندوق خود مسئولیت پذیر و پاسخگو باشند و در روند سرمایه گذاری آنها شفاف باشند. افشای اطلاعات ، عملکرد مالی و شرایط بازار در بازارهای سرمایه که در آن تمرکز سرمایه گذاری آنها می تواند باعث افزایش اعتماد به نفس سرمایه گذاران در این صندوق های سرمایه گذاری شود. در این حالت ، سرمایه گذاران با اطلاعات کافی در مورد موقعیت های مختلف بازار سرمایه می توانند به راحتی اطلاعات مربوط به دفترچه و وب سایت های شرکت های مدیریت صندوق را ارزیابی کنند بدون اینکه لزوماً خودشان به جستجوی اطلاعات بپردازند.

انجام وظایف وفاداری آنها نسبت به دارندگان صندوق در حفظ اهداف سرمایه گذاری دارندگان صندوق خود و افشای اطلاعات کافی می تواند مشارکت سرمایه گذاران را در این نوع صندوق ها ارتقا و تشویق کند ، در حالی که شرکت کنندگان را قادر می سازد تا وظایف مذهبی خود را به عنوان سرمایه گذاران اسلامی درگیر کنند.

این مقاله برای اولین بار در اخبار مالی اسلامی (جلد 5 ، شماره 41) ظاهر شد.